Berachain PoL v2: Cuộc cách mạng phân phối lợi nhuận Layer1 mang tính lịch sử

Vào ngày 14 tháng 7 năm 2025, Quỹ Berachain chính thức công bố đề xuất nâng cấp PoL v2, dự kiến chuyển vĩnh viễn 33% phần thưởng bằng chứng thanh khoản (Proof of Liquidity – PoL) sang mô-đun lợi nhuận cho token gốc BERA. Động thái này nhằm giải quyết mâu thuẫn sâu sắc trong cơ chế PoL ban đầu: mặc dù tổng giá trị bị khóa (TVL) trong hệ sinh thái đã vượt 2,5 tỷ USD, nhưng người nắm giữ BERA lại không thể trực tiếp chia sẻ doanh thu giao thức, khiến giá token giảm 38% so với đỉnh (tính đến ngày 15/7 là 6,11 USD).

Nếu đề xuất được thông qua trong cuộc bỏ phiếu quản trị ngày 21/7, BERA sẽ được nâng cấp từ token thanh toán phí gas thành tài sản lợi nhuận, cho phép người nắm giữ staking để nhận phần chia doanh thu từ phí giao dịch, thuế cầu nối và các khoản thu khác, với tuyên bố từ nhóm phát triển rằng BERA sẽ trở thành “token Layer1 có lợi nhuận cao nhất”.

Berachain PoL v2 Upgrade Analysis: Reshaping Token Revenue Mechanisms on Layer1 Blockchains
Image Source：X

Bài viết phân tích thị trường này bàn luận cách Berachain PoL v2 chuyển 33% phần thưởng thanh khoản sang mô-đun lợi nhuận BERA, giúp người nắm giữ token thu được doanh thu giao thức trực tiếp, bao phủ thay đổi cơ chế và ảnh hưởng đến quản trị.

Nỗi đau trong cơ chế PoL và động lực nâng cấp

Mô hình ba token độc đáo của Berachain trao quyền phân phối phần thưởng cho token quản trị BGT, trong khi token cơ sở Berachain chỉ có chức năng thanh toán phí gas. Thiết kế này gây ra hai sự mất cân bằng lớn:

(1) Người nắm giữ BGT (phần lớn là nhà cung cấp thanh khoản ngắn hạn) độc quyền nhận thưởng từ giao thức, trong khi người nắm giữ dài hạn Berachain không được hưởng lợi;
(2) BGT không bị khóa khiến dòng vốn đầu cơ luân chuyển nhanh, sự kiện mở khóa Boyco tháng 5/2025 đã dẫn đến 2,5 tỷ USD thanh khoản rời khỏi hệ sinh thái, bộc lộ điểm yếu lớn.
Cộng đồng liên tục kêu gọi tăng quyền năng cho Berachain, đặc biệt trong bối cảnh cạnh tranh từ các chuỗi công khai hiệu năng cao như Monad, khiến Berachain cần khẩn trương cải thiện cơ chế bắt giá trị cho token.

Cơ chế cốt lõi của PoL v2: Thực tiễn dân chủ hóa lợi nhuận

Trọng tâm của nâng cấp là xây dựng mô-đun lợi nhuận mới cho Berachain, dùng hợp đồng thông minh tự động tổng hợp và phân phối doanh thu giao thức cho người staking theo tỷ lệ. Các điểm thiết kế kỹ thuật quan trọng gồm:

  • Chuyển hướng phần thưởng: 33% phần thưởng PoL ban đầu (~825 triệu USD/năm) được chuyển vĩnh viễn sang mô-đun này;

  • Nguồn doanh thu: phí giao dịch on-chain, thuế cầu nối cross-chain, tiền phạt thanh lý stablecoin HONEY;

  • Thời gian mở khóa: yêu cầu thời gian chờ 7 ngày để chống đầu cơ ngắn hạn, khuyến khích nắm giữ lâu dài;

  • Lợi suất kỳ vọng: nhóm dự đoán lợi nhuận staking có thể đạt 15-25%/năm, cao hơn đáng kể so với staking Ethereum (3-5%).

Việc phân phối lại quyền chia lợi nhuận tái cấu trúc toàn bộ hệ thống quản trị: quyền phân phối phần thưởng của BGT giảm từ 100% xuống còn 67%, nhưng người nắm giữ cũng được chia lợi nhuận từ mô-đun mới; trong khi đó, người nắm giữ Berachain lần đầu tiên có quyền chia doanh thu và quyền đề xuất quản trị cơ bản.


Register on JuCoin

Tiến trình quản trị và xung đột tiềm ẩn

Đề xuất tuân thủ lịch trình nghiêm ngặt: từ 14–20/7 là giai đoạn tham vấn cộng đồng, quỹ sẽ công bố bảng điều khiển mô phỏng lợi nhuận để người dùng kiểm tra; ngày 21/7, bỏ phiếu on-chain bởi người nắm giữ BGT, yêu cầu đạt ngưỡng cử tri là 2 tỷ BGT (26,7% tổng cung lưu hành). Nếu được thông qua, mainnet sẽ hard fork trong cùng ngày.

Tranh cãi tập trung ở hai điểm:
(1) Người nắm giữ BGT lo ngại giảm phần thưởng sẽ làm giảm giá token; 10 cá voi lớn nhất nắm 42% tổng cung, có thể thao túng kết quả bỏ phiếu;
(2) Điều khoản “quyền phủ quyết của người bảo vệ” cho phép quỹ tạm dừng mô-đun khi có sự cố bảo mật, dấy lên nghi ngờ về tính tập trung.
Cộng đồng đề xuất áp dụng cơ chế ủy quyền tiến hóa trong hướng dẫn quản trị của JuCoin để cân bằng quyền lực.

Tác động hệ sinh thái và thay đổi mô hình ngành

Nếu nâng cấp thành công, hệ sinh thái Berachain sẽ trải qua ba chuyển đổi lớn:

  • Dịch chuyển thanh khoản: Ước tính 30% thanh khoản BGT sẽ chuyển sang staking BERA, thúc đẩy sử dụng stablecoin HONEY (yêu cầu thế chấp BERA);

  • Tái cấu trúc dApp: Các DEX phụ thuộc vào phần thưởng BGT như BeraSwap sẽ cần chuyển sang mô hình dựa trên nhu cầu thực;

  • Tăng cường cạnh tranh: Lợi suất giữ token trên 15% có thể buộc Solana, các Layer2 Ethereum nâng tỷ lệ chia sẻ lợi nhuận.

Ý nghĩa sâu xa hơn là định nghĩa lại mô hình chia sẻ doanh thu giao thức – đây là mô hình đầu tiên liên kết trực tiếp thu nhập Layer1 với người nắm giữ token. Nếu thành công, nó có thể chấm dứt kỷ nguyên “khai thác phần thưởng lạm phát” và mở đường cho giai đoạn “chia sẻ lợi nhuận thực 3.0” trong ngành blockchain.

Cảnh báo rủi ro và thách thức then chốt

Việc nâng cấp lợi nhuận đối mặt với ba loại rủi ro chính:

  1. Rủi ro cân bằng kinh tế: Doanh thu BERA tăng mạnh có thể làm giảm nhu cầu BGT, phá vỡ cân bằng ba token, cần điều chỉnh tỷ lệ thưởng linh hoạt;

  2. Áp lực pháp lý: SEC Mỹ có thể xem lợi nhuận BERA là “chứng khoán chưa đăng ký”, gây áp lực tuân thủ cho mainnet;

  3. Rủi ro kỹ thuật: Mô-đun lợi nhuận chưa được kiểm toán bên thứ ba (tính đến ngày 15/7), tiềm ẩn lỗ hổng bảo mật.

Khi người nắm giữ chuyển từ nhà đầu cơ thành cổ đông giao thức, khi doanh thu on-chain được phân phối thẳng đến người dùng thường chứ không phải validator tinh hoa, logic bắt giá trị của chuỗi công khai sẽ được viết lại hoàn toàn.
PoL v2 không chỉ là nâng cấp kinh tế cho Berachain, mà còn mở ra một chiến trường mới cho cạnh tranh Layer1 – thành bại của nó sẽ định hình nguyên tắc phân phối giá trị cốt lõi cho thế hệ blockchain tiếp theo.

Explore More From JuCoin:JuCoin Exchange |Twitter/X |Telegram |Discord |Ghost

Neason Oliver

Chia Sẻ