Bức tranh tài chính của Hồng Kông từ lâu đã là một nhân tố chủ chốt trong tài chính toàn cầu, và sự dấn thân gần đây của nó vào các sản phẩm tài chính tiền điện tử và blockchain càng củng cố vị thế này. Mặc dù thành phố đã áp dụng một cách tiếp cận thận trọng trong lịch sử, nhưng những phát triển quy định gần đây đã mở đường cho một hệ sinh thái tích hợp và năng động hơn. Hôm thứ Năm, hai quỹ ETF (quỹ giao dịch trao đổi) Bitcoin và Ether giao ngay đã ra mắt tại Hồng Kông, đánh dấu một cột mốc quan trọng trong lịch sử tiền điện tử của thành phố. Việc ra mắt các sản phẩm này, theo dõi giá đô la Mỹ của Bitcoin và Ether, đại diện cho một chương mới cho các nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp xúc được quản lý với các tài sản kỹ thuật số.
Các ETF này, được phát hành bởi MicroBit Capital Management có trụ sở tại Hồng Kông, cho phép các nhà đầu tư mua và bán các sản phẩm bằng cả đô la Hồng Kông và đô la Mỹ thông qua một nền tảng giao dịch tiền điện tử được cấp phép như HashKey Exchange. Khối lượng giao dịch ban đầu cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư, trái ngược với sự hưng phấn của thị trường sau khi thành phố công bố các quy định stablecoin mới. Điều này phản ánh sự thận trọng, nhưng ngày càng tăng, sự quan tâm của nhà đầu tư đối với các sản phẩm tiền điện tử được quản lý trong một thị trường nổi tiếng với khuôn khổ quy định mạnh mẽ và vị trí chiến lược như một cửa ngõ giữa phương Đông và phương Tây. Việc giới thiệu các ETF này là kết quả trực tiếp của cách tiếp cận đang phát triển của Hồng Kông đối với tài sản kỹ thuật số, biến nó từ một người quan sát thận trọng thành một trung tâm năng động cho đổi mới blockchain.
Các quy định về tiền điện tử của Hồng Kông đã phát triển như thế nào?
Hành trình của Hồng Kông hướng tới việc chấp nhận các sản phẩm tài chính blockchain và tiền điện tử là một hành trình có chủ ý và tiến bộ, bắt nguồn từ cách tiếp cận “rủi ro như nhau, quy định như nhau”. Nguyên tắc này, được Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai (SFC) và Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) thông qua, đã định hướng khuôn khổ quy định từ những giai đoạn đầu. Năm 2018, SFC lần đầu tiên ban hành một tuyên bố về một khuôn khổ quy định cho các nhà quản lý danh mục tài sản ảo, nhà phân phối quỹ và nhà điều hành nền tảng giao dịch. Bước đi ban đầu này đã thiết lập một chế độ cấp phép cho các nền tảng cung cấp token chứng khoán, báo hiệu một lập trường thận trọng nhưng cởi mở.
Một bước ngoặt quan trọng đã xảy ra vào năm 2022 khi Cục Dịch vụ Tài chính và Kho bạc (FSTB) của Hồng Kông công bố một tuyên bố chính sách chi tiết về tầm nhìn của họ về một hệ sinh thái tài sản ảo sôi động. Tuyên bố này đã đặt nền móng cho một chế độ quy định toàn diện hơn, nhằm bảo vệ các nhà đầu tư đồng thời thúc đẩy đổi mới. Vào cuối năm 2022, thành phố đã chứng kiến việc niêm yết các quỹ ETF hợp đồng tương lai tiền điện tử đầu tiên của mình, cung cấp một cách thức được quản lý cho các nhà đầu tư để tiếp xúc với các sản phẩm phái sinh Bitcoin và Ether trên Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông (HKEX). Tiếp theo là việc thực hiện một chế độ cấp phép bắt buộc cho các Nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP) vào tháng 6 năm 2023, yêu cầu các nền tảng giao dịch tập trung phải có giấy phép từ SFC và đáp ứng các nghĩa vụ chống rửa tiền (AML) và chống tài trợ khủng bố (CFT) nghiêm ngặt. Lập trường quy định chủ động của thành phố đã giúp nó được công nhận là một trong những khu vực pháp lý “sẵn sàng cho tiền điện tử” nhất trên thế giới. Những phát triển gần đây, chẳng hạn như Pháp lệnh Stablecoin được thông qua vào tháng 5 năm 2025, càng cho thấy một lộ trình quy định rõ ràng.
Việc ra mắt các ETF Bitcoin và Ether giao ngay là đỉnh cao của những năm phát triển quy định này. Bằng cách cho phép các nhà đầu tư nắm giữ tài sản tiền điện tử thực tế thông qua một sản phẩm tài chính truyền thống, Hồng Kông đang định vị mình là một đối thủ cạnh tranh trực tiếp với các trung tâm tài chính lớn khác. Mô hình tạo và đổi bằng hiện vật được cung cấp bởi các ETF này là một điểm khác biệt chính so với các mô hình dựa trên tiền mặt được sử dụng ở các thị trường khác, điều này có thể được coi là một lợi thế đáng kể cho các nhà đầu tư tổ chức. Cách tiếp cận có cấu trúc này, được hỗ trợ bởi sự giám sát chặt chẽ, nhằm mục đích xây dựng một hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số đáng tin cậy. Sự thành công của các sản phẩm này sẽ phụ thuộc vào khả năng của SFC trong việc cân bằng giữa bảo vệ nhà đầu tư với tăng trưởng thị trường và tính thanh khoản.
Vai trò của Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai (SFC) là gì?
Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai (SFC) là cơ quan quản lý chính điều chỉnh bối cảnh tài sản ảo ở Hồng Kông. Vai trò của SFC là đảm bảo bảo vệ nhà đầu tư, tính toàn vẹn của thị trường và sự ổn định tài chính. Cách tiếp cận của nó là điều chỉnh các tài sản tiền điện tử dựa trên các đặc điểm của chúng, áp dụng luật chứng khoán hiện hành khi một token kỹ thuật số phù hợp với định nghĩa của một chứng khoán. Kể từ năm 2018, SFC đã tích cực tham gia vào việc định hình môi trường quy định cho các tài sản ảo, cấp giấy phép cho các nền tảng giao dịch và nhà quản lý tài sản khác nhau.
Sự giám sát của SFC mở rộng đến tất cả các khía cạnh của vòng đời tài sản ảo, bao gồm giao dịch, lưu ký và quản lý tài sản. Để một nền tảng giao dịch được cấp phép, nó phải tuân thủ một bộ yêu cầu mạnh mẽ, bao gồm các yêu cầu liên quan đến sự đầy đủ vốn, an ninh mạng và phân tách tài sản của khách hàng. SFC cũng yêu cầu các nền tảng này thực hiện các thủ tục Biết khách hàng của bạn (KYC) và Chống rửa tiền (AML) toàn diện. Sự giám sát chặt chẽ này đã dẫn đến một môi trường được kiểm soát và an toàn. Ví dụ, SFC gần đây đã ban hành một thông tư phác thảo các biện pháp kiểm soát đối với các nhà lưu ký được cấp phép, bao gồm lệnh cấm các hợp đồng thông minh trong ví lạnh để giảm thiểu các vectơ tấn công. Lập trường chủ động này về an ninh và tuân thủ đã rất quan trọng trong việc xây dựng lòng tin của nhà đầu tư tổ chức và cá nhân.
Các quy định stablecoin mới và các ETF giao ngay của Hồng Kông giao thoa như thế nào?
Việc ra mắt gần đây của các ETF tiền điện tử giao ngay và lập trường chủ động của thành phố về các quy định stablecoin là các yếu tố liên kết của một chiến lược rộng lớn hơn nhằm định vị Hồng Kông là một trung tâm tài chính kỹ thuật số toàn cầu. Trong khi các ETF giao ngay cung cấp một con đường được quản lý cho các nhà đầu tư để tiếp cận các loại tiền điện tử lớn, các quy định stablecoin mới đặt nền móng cho một cơ sở hạ tầng thanh toán và thanh toán kỹ thuật số mạnh mẽ hơn. Pháp lệnh Stablecoin yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải được cấp phép, tạo ra một khuôn khổ an toàn và đáng tin cậy cho việc sử dụng chúng trong hệ thống tài chính. Sự rõ ràng về quy định này là rất quan trọng để khuyến khích cả việc áp dụng của tổ chức và cá nhân.
Sự nhiệt tình xung quanh các quy định stablecoin mới, được mô tả là “sự hưng phấn của thị trường”, làm nổi bật tầm quan trọng được nhận thức của các loại tiền tệ kỹ thuật số ổn định, được quản lý cho tương lai của tài chính. Stablecoin có thể tạo điều kiện cho các giao dịch nhanh hơn và rẻ hơn, cả trong hệ sinh thái tiền điện tử và cho các hoạt động tài chính truyền thống như thanh toán xuyên biên giới. Động thái của SFC nhằm điều chỉnh stablecoin là một bước đi nhìn về phía trước, bổ sung cho việc giới thiệu các ETF giao ngay. Khi hệ sinh thái trưởng thành, các stablecoin được quản lý này có thể được sử dụng để thanh toán các giao dịch ETF và các giao dịch tài chính on-chain khác, giúp cải thiện hiệu quả và giảm chi phí hơn nữa.
Khối lượng giao dịch thận trọng của các ETF mới, trái ngược với sự hào hứng đối với các quy định stablecoin, cho thấy rằng trong khi các nhà đầu tư quan tâm đến tầm nhìn tổng thể, họ đang có một cách tiếp cận thận trọng đối với các sản phẩm mới. Điều này là phổ biến đối với các lần ra mắt sản phẩm ban đầu và không làm giảm tầm quan trọng lâu dài của các sản phẩm này. Khả năng sử dụng cả đô la Hồng Kông và đô la Mỹ để giao dịch, cùng với mô hình đổi bằng hiện vật, làm cho các ETF này đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tổ chức. Khi có nhiều thanh khoản chảy vào thị trường và một khuôn khổ stablecoin mạnh mẽ được thiết lập, khối lượng giao dịch dự kiến sẽ tăng, củng cố vị thế của Hồng Kông như một nhà lãnh đạo trong tài chính blockchain.
Shogun Lin
