Cách tiếp cận của Trung Quốc đối với tiền tệ kỹ thuật số rất phức tạp, với lập trường cứng rắn chống lại các loại tiền điện tử phi tập trung và đồng thời thúc đẩy mạnh mẽ đồng nhân dân tệ kỹ thuật số (e-CNY) do nhà nước hậu thuẫn. Tuy nhiên, những phát triển gần đây vào năm 2025 cho thấy một sự xem xét lại chiến lược đối với vị thế này, khi Bắc Kinh được cho là đang cân nhắc một sự đảo ngược chính sách lớn để cho phép sử dụng stablecoin neo vào đồng nhân dân tệ.
Sự thay đổi này không phải là một sự chấp nhận hoàn toàn tiền điện tử mà là một động thái có tính toán để tận dụng một tài sản kỹ thuật số tư nhân, ổn định nhằm cạnh tranh với sự thống trị của các stablecoin được hỗ trợ bằng đô la. Bằng cách tích hợp chiến lược các công cụ này, Trung Quốc có thể tăng cường thương mại xuyên biên giới, thúc đẩy nền kinh tế kỹ thuật số và củng cố vị thế của mình trong công nghệ tài chính toàn cầu, đồng thời duy trì quyền kiểm soát hệ thống tiền tệ của mình.
Tóm tắt
Stablecoin mang lại cho Trung Quốc lợi ích là tăng cường thương mại xuyên biên giới, cải thiện hiệu quả tài chính và củng cố nền kinh tế kỹ thuật số. Bằng cách cung cấp một phương tiện giao dịch kỹ thuật số ổn định, chúng có thể tạo điều kiện cho thương mại toàn cầu, giảm chi phí kiều hối và hỗ trợ quốc tế hóa đồng nhân dân tệ, đưa Trung Quốc lên hàng đầu trong đổi mới tài chính trong khi vẫn duy trì kiểm soát vốn trong nước.
Một bước ngoặt chiến lược: Cạnh tranh với sự thống trị của đồng đô la
Sự thống trị áp đảo của các stablecoin được hỗ trợ bằng đô la, chiếm hơn 99% thị trường toàn cầu, đã tạo ra một mối quan ngại chiến lược cho Trung Quốc. Các tài sản kỹ thuật số tư nhân này đã trở thành một lớp thanh toán toàn cầu trên thực tế, củng cố ảnh hưởng quốc tế của đồng đô la và có khả năng vượt qua sự kiểm soát vốn của Trung Quốc. Đáp lại, Bắc Kinh được cho là đang xem xét một lộ trình để cho phép sử dụng các stablecoin được hỗ trợ bằng nhân dân tệ như một động thái phản công trực tiếp với bối cảnh kỹ thuật số lấy đô la làm trung tâm này. Cách tiếp cận này thừa nhận rằng trong khi e-CNY là một công cụ mạnh mẽ cho các giao dịch nội địa và quốc tế do nhà nước dẫn dắt, các stablecoin được phát hành riêng tư và được quản lý lại mang đến một loại tiện ích khác có thể đẩy nhanh quá trình quốc tế hóa đồng nhân dân tệ mà không làm suy yếu quyền lực của ngân hàng trung ương.
Cốt lõi của chiến lược này là việc phân vùng tiền tệ kỹ thuật số. Trong nước, e-CNY sẽ tiếp tục đóng vai trò là tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương bán lẻ, cung cấp cho nhà nước sự giám sát và kiểm soát hoàn toàn đối với hệ thống tiền tệ. Tuy nhiên, đối với việc sử dụng quốc tế, đặc biệt là ở Hồng Kông, một khuôn khổ stablecoin được quản lý, linh hoạt hơn đang nổi lên. Pháp lệnh Stablecoin mới của Hồng Kông, có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, cung cấp một con đường pháp lý rõ ràng cho các nhà phát hành stablecoin tham chiếu bằng tiền pháp định, bao gồm cả những loại được neo vào đồng nhân dân tệ ở nước ngoài (CNH). Hộp cát pháp lý này cho phép thử nghiệm có kiểm soát và đổi mới khu vực tư nhân mà không để hệ thống tài chính của đại lục tiếp xúc với sự biến động và rủi ro liên quan đến tài chính phi tập trung. Cách tiếp cận kép này cho phép Trung Quốc quản lý rủi ro, bảo tồn quyền kiểm soát trong nước và tham gia một cách có chọn lọc vào đổi mới tài chính toàn cầu, đồng thời định vị đồng nhân dân tệ như một giải pháp thay thế khả thi trong không gian thanh toán kỹ thuật số.
Bước ngoặt chiến lược này là một sự thừa nhận trực tiếp vai trò của stablecoin như một phần quan trọng của cơ sở hạ tầng tài chính hiện đại. Không giống như e-CNY do nhà nước dẫn dắt, vốn có thể phải đối mặt với sự phản đối địa chính trị ở một số khu vực, một stablecoin được quản lý, do khu vực tư nhân điều hành có thể tìm thấy sự chấp nhận rộng rãi hơn, đặc biệt là trong thương mại và kinh doanh. Bằng cách thúc đẩy một hệ sinh thái stablecoin được neo vào đồng nhân dân tệ, Trung Quốc có thể giảm chi phí giao dịch quốc tế cho cộng đồng doanh nghiệp định hướng xuất khẩu rộng lớn của mình và mở rộng phạm vi tiếp cận của đồng nhân dân tệ trong nền kinh tế toàn cầu, đặc biệt là ở các khu vực tham gia Sáng kiến Vành đai và Con đường. Mục tiêu là tạo ra một không gian chiến lược cho tiền tệ của mình trong một hệ thống tài chính ngày càng kỹ thuật số, từ đó thách thức sự bá chủ toàn cầu của đồng đô la. Sự thay đổi này là một bước đi quan trọng trong việc đảm bảo rằng Trung Quốc không bị bỏ lại phía sau trong bối cảnh tài chính kỹ thuật số toàn cầu đang phát triển.
Tăng cường hòa nhập tài chính và thương mại xuyên biên giới
Trong khi việc sở hữu và giao dịch tiền điện tử trong nước vẫn bị cấm ở đại lục, một khuôn khổ stablecoin được hỗ trợ bằng nhân dân tệ, đặc biệt là một khuôn khổ tập trung vào chế độ quản lý mới của Hồng Kông, có thể tăng cường đáng kể việc hòa nhập tài chính và thương mại xuyên biên giới. Các dịch vụ kiều hối truyền thống có thể đắt và chậm, tạo ra rào cản cho hàng triệu lao động nhập cư. Stablecoin, bằng cách tận dụng công nghệ blockchain, có thể giảm đáng kể phí giao dịch và thời gian thanh toán, cho phép gửi tiền hiệu quả và với chi phí phải chăng hơn.
Tiềm năng của một stablecoin được neo vào CNH để cải thiện thanh toán xuyên biên giới cho các doanh nghiệp và cá nhân Trung Quốc là rất lớn. Thay vì điều hướng các mạng lưới ngân hàng đại lý phức tạp và tốn kém, các nhà giao dịch có thể sử dụng một tài sản kỹ thuật số được quản lý để gửi và nhận thanh toán chỉ trong vài phút, 24/7. Lợi ích hiệu quả này đặc biệt phù hợp với các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SMEs) thường thiếu nguồn lực để quản lý các mối quan hệ ngân hàng quốc tế phức tạp. Khả năng lập trình của stablecoin cũng cho phép tự động hóa tài chính thương mại, với các hợp đồng thông minh tự động giải phóng thanh toán khi xác minh hàng hóa hoặc dịch vụ. Điều này không chỉ tăng hiệu quả mà còn tăng cường niềm tin và tính minh bạch trong thương mại quốc tế, mang lại lợi ích cho các doanh nghiệp Trung Quốc và các đối tác toàn cầu của họ.
Hơn nữa, một hệ sinh thái stablecoin được quản lý có thể mở ra những cơ hội mới cho đổi mới trong lĩnh vực fintech. Trong khi đại lục vẫn tập trung vào e-CNY cho các khoản thanh toán trong nước, một thị trường stablecoin sôi động ở Hồng Kông có thể đóng vai trò là một bãi thử nghiệm cho các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) được xây dựng trên một tài sản kỹ thuật số ổn định. Điều này sẽ thu hút nhân tài và đầu tư hàng đầu, thúc đẩy một ngành công nghiệp blockchain mạnh mẽ và định vị Hồng Kông, và do đó là Trung Quốc, như một nhà lãnh đạo trong đổi mới tài chính kỹ thuật số. Sự phát triển của một hệ sinh thái như vậy sẽ cung cấp những hiểu biết có giá trị và dẫn đến việc tạo ra các sản phẩm tài chính mới được điều chỉnh phù hợp với nhu cầu của thị trường Trung Quốc và các đối tác toàn cầu của nó. Việc chấp nhận stablecoin một cách có kiểm soát và chiến lược là một tín hiệu rõ ràng rằng Trung Quốc đã sẵn sàng cạnh tranh trên sân khấu công nghệ tài chính toàn cầu, không phải bằng cách áp dụng các mô hình của người khác, mà bằng cách tạo ra mô hình của riêng mình.
Phần hỏi đáp
Q1: Tại sao Trung Quốc được cho là đang thay đổi lập trường về stablecoin? A1: Sự thay đổi được báo cáo của Trung Quốc là một phản ứng chiến lược đối với sự thống trị của các stablecoin được hỗ trợ bằng đô la trong tài chính toàn cầu. Bằng cách phát triển khuôn khổ stablecoin neo vào đồng nhân dân tệ của riêng mình, Trung Quốc nhằm mục đích cạnh tranh với ảnh hưởng của đồng đô la và đẩy nhanh quá trình quốc tế hóa tiền tệ của mình.
Q2: Một stablecoin neo vào đồng nhân dân tệ sẽ khác với e-CNY của Trung Quốc như thế nào? A2: e-CNY là một loại tiền tệ kỹ thuật số tập trung, do nhà nước hậu thuẫn cho các khoản thanh toán bán lẻ trong nước. Ngược lại, một stablecoin neo vào đồng nhân dân tệ sẽ là một tài sản kỹ thuật số được phát hành riêng tư, được quản lý, có khả năng tập trung vào các thị trường nước ngoài như Hồng Kông để tạo điều kiện cho thương mại xuyên biên giới mà không ảnh hưởng đến sự kiểm soát vốn của đại lục.
Q3: Hồng Kông đóng vai trò gì trong chiến lược stablecoin của Trung Quốc? A3: Hồng Kông đóng vai trò là một bãi thử nghiệm quan trọng và một hộp cát pháp lý cho chiến lược stablecoin của Trung Quốc. Pháp lệnh mới của nó cho phép phát hành và quản lý stablecoin có kiểm soát, cung cấp một khuôn khổ pháp lý cho các công ty tư nhân đổi mới với các tài sản kỹ thuật số neo vào đồng nhân dân tệ.
Q4: Một stablecoin neo vào đồng nhân dân tệ có được sử dụng ở đại lục Trung Quốc không? A4: Các báo cáo và phân tích hiện tại cho thấy bất kỳ stablecoin nào neo vào đồng nhân dân tệ sẽ chủ yếu lưu hành ở nước ngoài. Việc nó được sử dụng ở đại lục Trung Quốc là rất khó xảy ra do sự kiểm soát vốn chặt chẽ của nhà nước và sự tập trung trong nước vào e-CNY.
Q5: Những rủi ro chính đối với Trung Quốc trong việc áp dụng stablecoin là gì? A5: Các rủi ro chính bao gồm những tác động tiềm tàng đến sự ổn định tài chính và kiểm soát vốn nếu một stablecoin neo vào đồng nhân dân tệ trở nên được sử dụng rộng rãi ở đại lục. Việc thiết lập một khuôn khổ pháp lý rõ ràng, mạnh mẽ là rất quan trọng để giảm thiểu những rủi ro này và đảm bảo việc áp dụng có trật tự.
Những điểm chính
- Cạnh tranh chiến lược: Trung Quốc đang sử dụng stablecoin như một công cụ để chống lại sự thống trị của đồng đô la Mỹ trong bối cảnh tài chính kỹ thuật số.
- Cách tiếp cận kép: Nhà nước duy trì kiểm soát chặt chẽ đối với hệ thống tiền tệ trong nước bằng e-CNY của mình, trong khi cho phép một hệ sinh thái stablecoin được phát hành riêng tư, linh hoạt hơn ở nước ngoài.
- Hồng Kông là một trung tâm: Khuôn khổ pháp lý mới của Hồng Kông định vị nó như một trung tâm quan trọng cho đổi mới stablecoin và một cầu nối cho việc quốc tế hóa đồng nhân dân tệ.
- Hiệu quả được tăng cường: Stablecoin có thể cải thiện đáng kể tốc độ và giảm chi phí của thương mại xuyên biên giới và kiều hối cho các doanh nghiệp Trung Quốc.
- Đổi mới có kiểm soát: Bằng cách điều chỉnh việc phát hành và sử dụng stablecoin, Trung Quốc có thể thúc đẩy một làn sóng đổi mới fintech mới trong khi giảm thiểu rủi ro hệ thống.
Kết luận
Lập trường đang phát triển của Trung Quốc về stablecoin đại diện cho một cách tiếp cận tinh vi, thực dụng đối với tương lai của tài chính kỹ thuật số. Bằng cách phân biệt cẩn thận giữa e-CNY được kiểm soát tập trung cho mục đích sử dụng trong nước và một stablecoin tư nhân, được quản lý cho các mục đích quốc tế, Trung Quốc đang định vị mình để hưởng lợi từ hiệu quả và đổi mới của công nghệ blockchain mà không phải hy sinh chủ quyền tiền tệ của mình. Động thái này, tập trung vào việc sử dụng chiến lược Hồng Kông như một cây cầu tài chính, là một tín hiệu rõ ràng rằng Bắc Kinh coi stablecoin không phải là một mối đe dọa cần phải cấm, mà là một công cụ tài chính quan trọng cần được khai thác. Bước ngoặt chiến lược này có thể là một khoảnh khắc quyết định trong cuộc đua tiền tệ kỹ thuật số toàn cầu, cho phép Trung Quốc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và củng cố vai trò của đồng nhân dân tệ trong một thế giới ngày càng số hóa.
Shogun Lin
