蚂蚁集团稳定币计划：重塑全球跨境支付规则
2025年6月，蚂蚁集团旗下国际业务部门宣布将在香港《稳定币发行人制度》8月1日生效后立即申请牌照，并同步推进新加坡、卢森堡监管许可。此举标志着传统金融科技巨头正式进军合规稳定币赛道。依托年处理量超1万亿美元的区块链平台Whale（占蚂蚁跨境交易33%），蚂蚁计划通过稳定币将跨境支付汇损率从1.2%压降至0.3%，结算周期从T+2缩短至T+0，构建覆盖250万商户的全球支付生态闭环。
这篇市场洞察文章讨论了蚂蚁集团香港、新加坡、卢森堡稳定币牌照申请战略，探讨其Whale平台技术架构与全球支付生态影响。
三地牌照战略与监管适配
香港牌照的核心诉求在于满足《稳定币发行人制度》的严苛要求：
- 储备资产需100%现金及短期美债（对比新加坡允许80%高质量流动资产）；
- 注册资本不低于2000万美元，年监管费50万美元；
- 季度第三方审计+实时储备披露。
蚂蚁拟采用分账户托管方案，现金由汇丰银行管理，美债委托贝莱德持有。
新加坡与欧盟的差异化布局体现战略纵深：
- 新加坡已提交原则性批准，依托《支付服务法案》修订案争取保证金要求降至1000万美元；
- 卢森堡申请瞄准欧盟MiCA框架（6月30日全面生效），需满足1:1资产锚定且30%为美债，并部署链上零知识储备证明。
监管框架对比详见JuCoin全球合规数据库。
技术架构：混合链与实时清算引擎
Whale平台的三大技术支柱支撑稳定币发行：
- 混合区块链架构兼容公有链（Ethereum/BSC）与联盟链（AntChain），企业客户可私有化部署敏感交易，零售用户享受公链透明度；
- 实时清算引擎实现多币种间结算延迟＜1秒，2024年处理3330亿美元交易，62%增速远超行业均值；
- AI反洗钱系统（Alipay Risk Brain）误报率仅0.0017%，通过行为模式识别拦截可疑交易。
该架构直击跨境支付痛点：传统SWIFT清算成本占交易额6.9%，而Whale平台可将费率压缩至0.15%，仅香港市场年节省成本即达8.7亿美元。
市场影响：稳定币格局与金融基建变革
蚂蚁入场将重构两大市场：
稳定币竞争格局
目前香港市场Tether（USDT）占82%份额，Circle（USDC）占11%。蚂蚁稳定币凭借Alipay+生态覆盖，预计12个月内夺取17%份额。其核心优势在于商户端渗透——可直接连通东南亚20万中小电商，而Circle仅覆盖3.7万企业客户。
传统金融替代效应
跨境汇款市场首当其冲，Western Union等传统服务商6.9%的费率在蚂蚁0.15%费率面前丧失竞争力；香港金管局管理的28万亿美元年结算量中，预计30%将迁移至链上通道。
风险挑战：地缘博弈与技术漏洞
监管与政治风险
- 货币主权冲突：香港要求稳定币储备中港元资产占比≥40%，与蚂蚁美元锚定策略矛盾；
- 美方制裁威胁：参考2023年数字人民币案例，美财政部可能将蚂蚁纳入SDN清单；
- 欧盟数据壁垒：MiCA要求欧洲用户数据本地化存储，与Whale平台全球架构冲突。
技术安全挑战
- 跨链桥曾于2024年遭黑客攻击损失3200万美元，需升级MPC多签方案；
- 零知识证明验证成本达每笔0.22美元，高频小额场景经济性存疑。
战略路径：多币种发行与央行协同
蚂蚁采取三轨并行策略化解风险：
- 多币种稳定币矩阵：同步发行港元锚定HKDⓈ、欧元锚定EURⓈ，分散监管压力；
- 央行数字货币整合：参与香港e-HKD试点，储备资产中配置10%数字港元；
- 流动性保险机制：与平安保险设立5亿美元赎回保证金池应对挤兑。
成败取决于三项指标：12个月内覆盖50万商户（当前基数250万）、2026年Q1稳定币流通量突破100亿美元、维持三地零重大监管处罚。若达成目标，蚂蚁将成为首个横跨香港-新加坡-欧盟的合规稳定币发行商，推动人民币国际化基础设施升级。
Neason Oliver
