GENIUS法案（全称为“引导并建立美国稳定币国家创新法案”）标志着美国数字资产立法的一个关键转折点。该法案以68票对30票在参议院通过，首次为锚定美元的稳定币建立了联邦监管框架。法案要求稳定币必须有全额储备支持、每月审计，并严格遵守反洗钱（AML）规定，旨在为长期处于监管灰区的行业带来透明度与合法性。财政部被赋予广泛的监管权力，标志着监管从分散的州级体系向集中化执法的转变。
发行人要求与市场重塑
根据GENIUS法案，稳定币发行人必须持有100%美元或高流动性资产储备，确保每一枚代币都可按面值兑换。市值超过500亿美元的发行人需接受强制年度审计，以加强财务透明度。这些规定预计将有利于受美国监管的发行方，如Circle（USDC）和PayPal USD，同时对Tether等离岸竞争者构成压力。所有在美运营的外国发行人也必须遵守相同规则，堵住长期存在的监管漏洞。
扩大参与者范围：银行、金融科技与零售商
该法案为银行、金融科技公司和大型零售商发行稳定币或将其整合进支付系统打开了大门。这一扩展可能加速主流采用，并在多个行业激发竞争。财政部长斯科特·贝森特预计，美国稳定币市场在未来几年可能增长近八倍，达到2万亿美元，这得益于监管的明确性。法案还赋予财政部吊销许可证和施加处罚的权力，进一步集中执法并减少司法管辖混乱。
科技巨头与系统性风险的防护栏
为防范系统性风险，GENIUS法案限制大型非金融企业（如Meta和亚马逊）发行稳定币，除非它们满足严格的财务和隐私保障要求。此举旨在防止科技巨头利用其庞大的用户基础在缺乏监管的情况下主导数字货币市场。尽管法案禁止国会议员及其家属从稳定币项目中获利，但最终未将总统纳入同类限制，尽管两党均有呼声要求如此。
加密银行的全国扩张
一个鲜为人知但影响深远的条款允许州特许的特殊目的存款机构（SPDI）在无需获得各州银行监管机构批准的情况下跨州运营。这对怀俄明州和康涅狄格州等提供SPDI特许的加密银行尤其有利。然而，批评者认为这可能削弱州级消费者保护。为回应这些担忧，立法者将该条款限制为仅适用于受监管程度“实质相当于”受保银行的SPDI支付稳定币子公司。
政治影响力与行业动能
GENIUS法案的通过反映出加密行业在华盛顿日益增长的政治影响力。据报道，该行业在2024年选举周期投入了超过2.5亿美元支持亲加密候选人。Circle首席执行官杰里米·阿莱尔将此时刻比作2007年iPhone的发布，暗示稳定币正处于主流采用的临界点。该法案获得两党支持，凸显出华盛顿对数字金融态度的根本转变。
全球影响与监管蓝图
GENIUS法案可能成为全球稳定币监管的模板。其对储备支持、透明度和AML合规的强调，可能促使其他司法管辖区采纳类似框架。这将增强跨境互操作性，并巩固美元在数字经济中的主导地位。对开发者和投资者而言，该法案既是挑战也是机遇：要么适应更有结构的环境，要么在市场成熟过程中被边缘化。
Shogun Lin
