核心要点
- Coinbase 于 2025 年 5 月 19 日正式纳入标普 500 指数，成为首家进入该指数的加密公司，推动其股价上涨 24%，并象征着机构层面的合法性。
- eToro 于 2025 年 5 月 14 日成功 IPO，融资 6.2 亿美元，上市首日股价上涨 29%，反映出市场对加密相关平台的强劲需求。
- Galaxy Digital 于 2025 年 5 月 16 日登陆纳斯达克，结束长达四年的合规征程，进一步丰富了加密行业在传统资本市场的存在感。
- 比特币于 2025 年 5 月突破 10 万美元大关，加之特朗普的支持性政策，为上述行业里程碑事件创造了有利环境。
- 这些事件共同印证了加密货币从边缘技术蜕变为全球金融市场公认资产类别的历史性跨越。
2025 年 5 月成为加密行业主流化的历史转折点。Coinbase 纳入标普 500、eToro 成功上市、Galaxy Digital 登陆纳斯达克三大事件，标志着数字资产机构合规和主流金融接纳进入新纪元。这些进展恰逢比特币突破 10 万美元，以及特朗普政府出台友好监管环境，共同见证了加密货币从边缘科技到传统金融资产类别的蜕变。这一历史性共振表明，加密行业已实现业内人士长期以来的预期：获得主流金融体系的认可与融合。
本文为 《市场洞察》专栏，解析 2025 年 5 月加密资产迈入机构主流的里程碑事件，重点关注数字资产企业如何加速融入全球金融市场。
加密行业主流化的演进之路
加密货币从边缘走向主流的过程，是机构持续加持和合规逐步推进的结果。这一进程始于早期风投投资，经历了对冲基金与家族办公室进场，最终迎来了传统金融机构的参与。2024 年初 比特币 ETF 获批是关键里程碑，为传统投资者提供了受监管的加密资产投资工具，加速了行业合规进程。
政策环境对于加密行业主流化起到了关键催化作用。特朗普总统上任后，兑现了其“加密总统”竞选承诺，成立了数字资产工作组，并通过行政令建立比特币联邦储备。这些政策大幅提升了机构参与的确定性和信心，推动了行业整体发展。
在上述政策助推下，2025 年 5 月比特币价格重返 10 万美元高位，彰显了市场情绪转暖及机构资金持续流入。这也成为 Coinbase、eToro 和 Galaxy Digital 等行业龙头取得突破的背景。
Coinbase 纳入标普 500：加密行业主流化的高光时刻
消息发布与市场反应
2025 年 5 月 12 日，标普全球宣布 Coinbase 将于 5 月 19 日开盘前取代 Discover 金融服务，成为首家纳入标普 500 指数的数字资产公司。消息公布次日，Coinbase 股价暴涨 24%，创下自 2024 年 11 月特朗普当选后最大单日涨幅。
此举是 Coinbase 自 2021 年直接上市以来持续深耕美国金融体系的成果。尽管公司市值尚未恢复至 2021 年高点，但在纳入前已达 530 亿美元，已然成为美国金融生态系统的关键组成部分。Oppenheimer 分析师指出，此次纳入将推动更多机构投资者关注 Coinbase，并将其目标价上调至 293 美元。
行业意义
除了短线利好，Coinbase 加入标普 500 的象征意义更为深远。Bernstein 分析师称其为“加密行业命运彻底反转与金融创新崛起的象征”。这意味着数字资产已被主流金融体系正式接纳，而非被视为替代品。
这种认可不仅属于 Coinbase，也覆盖了整个加密生态。作为全球最大上市加密交易所，Coinbase 的入选，象征数字资产正式成为美国股市（约占全市场 80% 总市值）的组成部分，加密行业地位彻底提升。
机构投资影响
标普 500 纳入将带来被动买盘压力——所有追踪该指数的基金和 ETF 都需配置该股。学术研究表明，这一效应会在短期内推高股价，并在长期通过提升机构关注度带来持续利好。对于 Coinbase 而言，意味着更广泛、稳定的投资者基础及长期波动率下降。
此外，这一事件让传统基金经理首次以合规方式间接接触加密市场，为传统金融与数字资产之间搭建桥梁，也或将推动更多机构直接参与加密资产投资。
加密行业主流化：新一轮上市潮
eToro 成功上市
紧随 Coinbase 纳入标普 500 之后，零售交易平台 eToro 于 5 月 14 日成功 IPO，超额融资 6.2 亿美元，定价 52 美元/股，高于预期区间 46~50 美元，首日收盘大涨 29%，市值超过 54 亿美元。
eToro 的成功上市展示了投资人对“加密+传统金融”混合平台的强烈需求。其模式融合股票与加密资产，满足了零售用户多元化投资需求。CEO Yoni Assia 表示，公司特意等待波动率指数回稳后择机上市，顺利捕捉市场窗口。
Galaxy Digital 纳斯达克首秀
5 月 16 日，Mike Novogratz 旗下 Galaxy Digital 正式以 GLXY 代码登陆纳斯达克，开盘 23.5 美元，收报 24.89 美元。此前公司自 2020 年起一直在多伦多交易所挂牌，这次美股上市历时四年、耗资超 2500 万美元，历经 9 轮与 SEC 沟通。
Novogratz 表示，Galaxy 实际上是一家“数据中心公司和加密货币公司”的复合体，突显加密企业正在向多元科技方向融合，以抓住下一代技术机遇。
学术视角：加密与传统金融融合
相关研究显示，比特币 与传统股指的相关性日益提升，特别是在关键机构事件后，2024 年一度达到 0.87。这意味着加密市场正愈发受制于全球宏观因素，与传统资产周期共振。
关于标普 500 纳入效应，学界普遍认为提升投资者认知是公告期超额收益的主要驱动。对于 Coinbase，这意味着更长远的机构关注与资本流入，而不仅仅是短期流动性。
数字资产新时代：加密行业主流化
2025 年 5 月或将被载入史册，标志着加密资产从边缘走向主流。Coinbase 纳入标普 500、eToro 成功上市、Galaxy Digital 登陆纳斯达克，集体见证了数字资产获得机构认可的历史性时刻，这在早期监管不确定与市场剧烈波动时期几乎难以想象。
这一转变影响不仅限于个别企业，更辐射至整个数字资产生态。如 Novogratz 所言：“我们刚刚站在新赛道的起点，而不是终点。”在监管政策友好和机构入场浪潮下，2025 年的突破或许只是加密行业深度融入全球金融体系的序章。
Owen
