以下内容由JuCoin Labs研究院发布：
一、项目概述
WalletConnect 是一个开源的 Web3 通信协议，致力于连接用户的钱包与去中心化应用（dApps），为 Web3 世界提供统一、加密、安全的通信层。目前，WalletConnect 正在从“连接协议”进化为“Web3 通信基础设施”，提供包括推送通知、消息中继、会话管理等服务，成为钱包与应用之间的默认中介层。
WalletConnect有望解决Web3长期面临“用户入口碎片化”的行业痛点，它通过统一连接层，降低开发者的多链适配成本。DApp只需集成WalletConnect SDK，即可接入超600个不同钱包，覆盖以太坊、Solana、Cosmos等主流公链，开启“一次集成，全链通用”的模式。
二、技术创新
WalletConnect通过用户、钱包开发者、dApp 开发者、节点运行者和协议治理参与者的共同协作，构建了一个去中心化、安全且高效的 Web3 通信基础设施。用户通过钱包与 dApp 进行无缝连接；钱包和 dApp 开发者借助协议实现快速集成与互动；节点运行者维护网络稳定性；而治理参与者则通过 $WCT 代币参与决策，推动协议升级与生态建设，具体运行机制如下图所示：
此外，WalletConnect的技术创新主要表现为以下几点：
- 统一通信层协议，WalletConnect 从早期的连接协议演进为完整的通信协议栈，支持加密消息、链上签名、推送通知等功能，意图构建 Web3 的“加密 WhatsApp”。
- 模块化 SDK 与开发体验提升，为开发者提供包括钱包连接、授权管理、推送服务、消息中继等组件化 SDK，支持快速集成和个性化定制。
- 多链兼容与平台支持，协议兼容 Ethereum、Polygon、Optimism、BSC、Arbitrum 等主流链，同时支持浏览器插件、移动端原生 App 和桌面应用接入。
- 对账户抽象的原生适配能力，WalletConnect 在设计中已考虑与 Account Abstraction账户兼容，为未来 dApp UX 演进预留空间。
三、团队与融资
团队背景
- 创始人 Pedro Gomes来自葡萄牙，曾任职于世界领先的移动支付公司 TrueLayer 和金融科技初创公司。自 2018 年起创建 WalletConnect，长期致力于构建 Web3 通信协议，拥有丰富的开发经验和社区信誉。
- 核心团队成员：CTO 曾在 ConsenSys 担任区块链架构师，专注以太坊客户端与 SDK 开发；产品负责人来自 Coinbase Wallet 团队，有丰富的钱包产品经验；运营团队成员大多具备 ConsenSys、Status、Parity 等项目背景，强调“协议中立”与“开发者优先”的产品哲学。
融资背景
据rootdata数据显示，截止至目前，WalletConnect总计完成四次融资，总募资金额为4650万美元，具体披露的融资细节如下：
- 2022年3月8日，获得1100万美元融资，投资机构含USV 、1kx 、Coinbase Ventures、Zerion、Semantic Ventures、A.Capital等
- 2022年11月3日，获得1250万美元融资，投机机构含Shopify 、Coinbase Ventures、HashKey Capital、Foresight Ventures、P2 Ventures、ConsenSys等。
- 2025年1月15，获得1300万美元融资，投资机构含USV 、1kx 、BitGo等。
- 2月14日，公开发售获得1000万美元融资。
四、经济模型
原生代币为$WCT，代币总供应量 10 亿枚，无额外通胀。团队与投资人解锁遵循线性释放机制，确保中长期利益一致性，具体分解如下：
- 基金会 (27%)：用于合作伙伴关系、生态激励、生态系统发展和日常运营；
- 空投 (18.5%)：用于向用户、应用、钱包、节点等进行定期空投；
- 团队 (18.5%)：分配给项目团队成员；
- 奖励 (17.5%)：用于质押奖励和性能奖励；
- 早期支持者 (11.5%)：分配给在项目早期阶段提供资源和支持的支持者；
- 核心开发 (7%)：用于协议及相关模块的进一步开发。
$$WCT代币功能主要包括：网络费用、质押、生态奖励和社区治理。但值得关注的是$$WCT功能的效用滞后性问题严重。当前$WCT仅质押和交易所交易已经激活。关键的费用支付功能需要待社区投票通过后才可能实施，而奖励池中 17.5% 的代币将逐步在未来几年内释放。此外，社区治理的功能也长期滞后。这种“先发币后建设”的模式导致代币在短期内缺乏有效的价值捕获场景。
五、业务现状
- 月活跃钱包数：超过 5.2 百万个钱包在 2025 年3月通过 WalletConnect 进行连接，较 2024 年3 月的 2.6 百万个同比增长95%。
- 累计连接次数：截至 2025 年3月，WalletConnect 网络已累计处理了超2.56 亿次连接。
- 独立钱包总数：截至 2025 年 3月，已有超过 4,070 万个独立钱包使用 WalletConnect 进行连接。
- 总应用项目数：截止至目前使用 WalletConnect 网络的应用数量持续增长，已达到 58,900 个。
- 链上数据：目前$WCT链上持币地址为123,917，持币地址相对比较集中，前三持币地址占比分别为16.32%、11.26%和10%。
六、生态系统
WalletConnect 已集成超 58,000 个 dApp 和主流钱包，构建起横跨资产交易、社交、治理等场景的通信网络。其生态覆盖钱包、DeFi、NFT、社交通信等多个板块，本文根据列举重点板块的代表项目：
1.钱包类应用
- MetaMask：以太坊主流钱包，通过 WalletConnect 实现 dApp 与移动钱包之间连接。近期正探索集成 WalletConnect Push，提升用户通知体验。
- Trust Wallet：由 Binance 支持的多链钱包，全面集成 WalletConnect，覆盖移动端用户场景，参与 v2 协议升级进程。
- Rainbow Wallet：主打 UX 的钱包应用，积极参与 WalletConnect Chat 测试，尝试引入社交功能拓展钱包边界。
2.DeFi 协议
- Uniswap：主流 DEX，支持 WalletConnect 多钱包接入，提升交易便利性，并关注聊天与通知模块的开发进展。
- Zapper：DeFi 投资聚合平台，深度集成 WalletConnect 连接与授权机制，推动资产查看、投资策略一体化。
- Zerion：Web3 金融平台，参与 WalletConnect Chat 测试，探索从资产查看到链上互动的全链路优化。
3.NFT与内容平台
- OpenSea：头部NFT 市场，支持通过 WalletConnect 快速连接移动钱包，强化跨设备链上互动。
- Foundation：创作者友好型 NFT 市场，集成 WalletConnect 进行签名与登录流程，支持内容创作者的资产上链流程。
- Showtime：NFT 社交平台，借助 WalletConnect 推动 NFT 展示与身份绑定功能。
4.链上社交与通信协议
- Push Protocol：链上消息协议，与 WalletConnect 合作推进标准化推送机制，优化 dApp 通知体验。
- Lenster：Web3 社交平台，计划集成 WalletConnect Chat，支持链上对话、身份验证等功能。
- Convo Space：去中心化评论与聊天系统，已支持 WalletConnect 登录，尝试接入推送服务扩展实时互动能力。
七、风险分析
WalletConnect近期上币了含Binance、Upbit、OKX、Coinbase（上线了永续合约）等头部的中心化交易所，就目前的实际情况看，WalletConnect还存在以下几个风险要点：
- 质押收益高度依赖通胀释放，形成激励内循环风险。当前 $WCT 质押年化收益率高达 85%，其中超 50% 来自代币的通胀释放。据Dune数据，当前质押人数为40,633，总质押$WCT超1亿枚。需要注意的是该机制在吸引用户锁仓的同时，实质上形成“挖提卖”闭环，用户为维持回报被动参与质押，却可能加剧代币流通性恶化与后续的抛压风险，触发代币价值“死亡螺旋”。
- 治理功能缺失，代币缺乏价值支撑。尽管 $WCT 被定位为治理型代币，但当前社区治理提案主要集中在协议升级与参数配置，缺乏包括代币回购、销毁等直接增强代币价值的机制。
- 空投释放节奏失衡，激励设计反成市场抛压信号。WalletConnect 空投首轮释放总额达 1.85 亿枚，但实际领取比例不足 8%，未领取部分将回流激励池用于后续分发。尽管原意为长期激励生态用户，但表现被部分投资者理解为“潜在抛压储备”，从而在心理层面形成价格天花板效应，抑制市场中长期信心。
八、估值分析
当前WalletConnect主要以钱包赛道为主，因此本文将和TrustWallet以及SafePal进行横向的对比，进一步对WalletConnect进行估值分析。当前WalletConnect市场表现为MC市值为6904万美元，FDV约为3.7亿美元。主要竞品TrustWallet以及SafePal表现如下：
- TrustWallet：MC市值为3.17亿美元，FDV约为7.6亿美元，其主要业务是提供多链支持和钱包管理功能。
- SafePal：MC市值为2.32亿美元，FDV约为2.32亿美元，主要聚焦于硬件钱包，虽也提供多链支持，但相比 WalletConnect，SafePal 的生态扩展性和协议层影响力较弱。
综合看，$WCT当前的市值或被低估。基于市场地位、协议增长和代币功能的逐步激活，WalletConnect 的MC市值合理区间为2亿美元 – 3亿美元，因此，本文认为WalletConnect 如能解决当前代币实用性等问题，随着其生态的发展，$WCT或还有3~5倍的增值潜力。
九、结论
WalletConnect 协议已从最初的钱包连接工具演进为 Web3 通信基础设施的关键角色。在用户体量、协议成熟度和生态覆盖面上，均处于行业领先地位，已逐渐发展成为 Web3 世界中“信息流动的默认入口”。
从二级市场视角看，$WCT 初步构建了治理、激励与功能访问的多重价值通道，并在上线 Binance 与 OKX 等头部交易所后获得高度市场关注。当前 FDV 约为3.8亿美元，处于低估的区间。但是，投资者仍需关注其质押激励的通胀结构、代币实用性等潜在风险，尤其在尚未形成明确商业化收入模型和代币回购机制前，$WCT 的价值捕获仍更多基于预期驱动而非实际收益。
综合来看，$WCT 属于强协议和初代币的典型代表，中长期具备穿越周期的基础设施属性，适合中线配置。
Neason Oliver
