事件背景与核心进展
2025年3月9日，币安发布公告称，因发现与GoPlus Security（GPS）及MyShell（SHELL）项目合作的做市商存在订单簿操纵与虚假流动性供给行为，已永久终止其做市权限并没收违规收益用于用户补偿。涉事做市商被证实为Web3Port团队，其通过多重账户进行高频挂单撤单、自买自卖等操作，导致GPS上线后暴跌60%，SHELL市值蒸发近80%。
根据JuCoin数据，公告发布后，GPS价格24小时内下跌14%，SHELL短暂下跌4%后反弹，但两者交易对的买卖价差扩大至3%以上，流动性显著恶化。币安强调，此举旨在维护市场公平性，未来将加强做市商行为监控，包括订单簿深度、挂单频率等指标。
违规行为与市场冲击
此次事件暴露了加密衍生品市场的结构性风险。做市商Web3Port的操纵手段包括：
- 虚假流动性供给：在关键价格区间挂出大量虚假订单，诱导散户跟单后迅速撤单；
- 价格锚定攻击：通过高频交易制造短期价格波动，在恐慌性抛售中低价吸筹并拉盘出货。
此类行为导致GPS/USDT交易对的真实流动性远低于显示数据，散户投资者成为主要受害者。链上追踪显示，Web3Port团队在GPS上线首周通过关联地址抛售超40%的代币，套现约1200万美元。事件不仅引发代币价格暴跌，还导致市场对中小市值项目的信任危机——CoinGlass数据显示，3月9日山寨币市场清算量达7.6亿美元，占当日总清算量的68%。
流动性危机与行业连锁反应
币安的处罚措施虽维护了短期公平，但加剧了山寨币的流动性困境。GPS和SHELL的做市商被清退后，交易对的挂单深度下降逾70%，买卖价差扩大至难以有效交易的水平。这引发市场担忧：若其他交易所效仿币安严格审查做市商，中小项目可能因流动性枯竭陷入“死亡螺旋”——价格下跌导致做市商撤离，进一步恶化流动性并引发抛售。
行业层面，火币、Bybit等交易所已宣布升级做市商审查规则，要求披露最终受益所有人（UBO）信息并提高保证金质押比例。这种合规化趋势可能迫使灰色做市商退出市场，短期内加剧流动性收缩，但长期看有助于吸引Jump Crypto、Wintermute等合规机构入场，提升市场稳定性。
用户补偿与行业启示
币安要求GPS和SHELL项目方制定用户补偿方案，但具体细节尚未公布。若补偿以代币形式发放（而非稳定币），可能引发二次抛售压力。例如，2024年某DeFi项目因类似事件补偿代币，导致价格再次下跌35%。因此，市场呼吁项目方采用稳定币或等值资产进行赔付，以降低对代币价格的冲击。
此次事件也为行业提供重要启示：
- 做市商激励改革：项目方需避免以“免费代币”支付做市费用，防止做市商短期套现；
- 透明度提升：交易所应实时披露做市商持仓与交易数据，供投资者独立验证流动性真实性；
- 技术防御升级：引入AI驱动的异常交易检测系统，识别高频撤单、自成交等可疑行为。
未来展望与投资策略
尽管短期市场承压，合规化进程可能为加密行业带来长期红利。合规做市商的入场将提升流动性质量，而项目方的代币经济模型优化（如动态做市基金）可减少对第三方做市商的依赖。投资者应警惕高估值、低流通量的新上线代币，并通过监测链上数据（如大户持仓变动、交易所净流入量）以识别潜在风险。
未来，监管机构可能借此事件推动立法，例如美国SEC正在讨论的《加密市场诚信法案》，要求交易所公开做市商持仓与交易记录。此类政策若落地，将进一步压缩市场操纵空间，但也可能增加项目方的合规成本。在波动与变革交织的背景下，理性评估项目基本面与流动性健康度，将成为投资者规避风险的关键。
Neason Oliver
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