到了2025年，比特币已不再是投机资产，而是越来越多上市公司采用的战略性财务储备工具。这一转变不仅具有象征意义，更代表着企业在资本配置与风险管理上的根本性重构。以Strategy（前身为MicroStrategy）为首，该公司目前持有超过597,000枚比特币，占总供应量的2.8%以上。它从软件公司转型为比特币原生金融实体，激励了全球各行业的模仿者与创新者。
动因：抗通胀与货币主权
企业采用比特币财务策略的动因源于宏观经济现实。随着美元在2025年上半年表现创下1973年以来最差记录，以及美国推出3.3万亿美元“大美法案”引发的通胀压力，企业开始寻找替代法币储备的资产。比特币具有2100万枚固定供应量、去中心化发行机制以及抗货币贬值特性，成为理想的对冲工具。同时，它的非政治属性——不受央行操控——为寻求货币主权的企业提供了独特优势。
Strategy的“42/42计划”：比特币原生金融蓝图
Strategy的资本战略堪称前所未有。2025年，该公司启动了“42/42计划”，目标是在2027年前分别通过股权与固定收益融资筹集420亿美元，全部用于购买比特币。这一计划延续了其早期的“21/21计划”，后者仅用18个月便完成。Strategy发行了可转换债券、优先股（Strike与Strife）以及市场化普通股，以最大化BTC收益率与每股比特币持有量。这些指标已取代传统的EPS或EBITDA，标志着股东价值衡量方式的范式转变。
Castle与机构入场浪潮
除了Strategy的积累，Castle由Stephen Cole创立，专注于基础设施建设。Castle为企业提供入门工具、教育资源与资本策略，帮助它们采用比特币财务模式。Cole预测，到2025年底，包括大型科技公司在内的企业将开始大规模购买比特币。Castle的核心理念是：比特币将成为默认财务储备资产，而非投机配置。其与Twenty One和Nakamoto Holdings等公司的合作正在全球资本市场培育比特币原生企业。
全球扩张：司法套利与区域领军者
比特币财务运动正在全球蔓延。在日本，Metaplanet已成为亚洲的MicroStrategy，持有超过15,555枚比特币，目标是年底前达到10,000枚。在欧洲，The Blockchain Group计划在2033年前积累260,000枚比特币，并在巴黎泛欧交易所上市。在印尼，DigiAsia计划将利润的一半用于比特币储备。这些企业正在利用司法套利，进入比特币配置稀缺或估值偏低的资本市场，构建去中心化的全球比特币财务网络。
机构合法性：ETF、养老金与监管清晰度
机构采用速度显著加快。贝莱德的比特币ETF（IBIT）在2025年已达到760亿美元管理资产规模，仅用200个交易日便实现三倍增长。像威斯康星州投资委员会这样的养老金基金也开始配置比特币ETF，标志着主流接受度的提升。美国与欧洲的监管清晰度使企业可以在法律明确的框架下将比特币纳入资产负债表。2025年采用的公允价值会计标准进一步巩固了比特币作为财务资产的合法地位，使企业能够透明地报告盈亏。
比特币 vs 传统财务策略：新型金融操作系统
与传统财务策略（现金、债券、短期工具）相比，比特币提供了截然不同的风险回报结构。它波动性高，但也具备通缩属性，拥有透明的货币政策与全球流动性。像Strategy与Castle这样的公司正在押注长期升值与金融主权，将比特币作为价值底层，而将公开股权作为杠杆层。这种模式允许企业进行mNAV套利，即企业市值高于其比特币持仓，通过战略性发行与积累实现股东价值复利增长。
Shogun Lin
