无事可做的投资经理
2025年3月的某个深夜，首尔某加密基金办公室里，分析师们正用Python脚本扫荡GitHub。他们的目标不是寻找下一个独角兽，而是执行CEO下达的“死亡指标”——筛选出至少有三个独特Commit的项目，作为勉强维持投资体面的遮羞布。窗外，江南区的霓虹灯牌闪烁着“Web3创新中心”的标语，屋内，投资经理的咖啡杯沿已积起薄灰。这已成为亚洲风投的常态：ABCDE Capital的投研合伙人老白在推特坦言，最近一次出手停留在1月，同行们甚至开始用“殡葬服务”形容日常工作——不是埋葬项目，就是埋葬自己的职业生涯。数据揭示的真相更加刺骨：亚洲加密基金Q1出手频次同比暴跌73%，单笔投资额中位数从1200万美元缩水至180万。某交易所战投部将年度预算砍至去年的17%，全员转入“守灵模式”。连Pump.fun上的Meme币都在加速腐烂，平均生命周期从48小时缩短至9小时，投机者开始用AI批量生成土狗币代码。这片土地上，连泡沫都失去了膨胀的力气。
创新已是稀缺品
“我们正在分食一具叫‘创新’的尸体。”首尔的风投会议上，这句话引发苦涩笑声。AllianceDAO的Qiao在播客中回忆2019年的期待：“那时我们至少相信会有Defi Summer，现在连编故事都需要ChatGPT辅助。”如今，加密世界的三大器官正在加速坏死：金融内脏的动脉早已硬化。某Layer2衍生品协议日交易量突破30亿美元，代币价格却较私募跌去92%。Meme皮囊被Pump.fun的流水线撕成碎片，单日47万代币的铸造量下，99.8%的项目活不过72小时。基建骨架看似健壮——Monad和MegaETH测试网TPS飙升至28万，但开发者论坛日活用户不足300人。当创新成为奢侈品，资本只能从腐肉中榨取残存养分。在叙事枯竭的绝境中，模块化区块链成了最后的棺材钉。某项目白皮书宣称“可插拔共识层比乐高更灵活”，尽管其测试网只有两个验证节点，却以19亿美元估值完成融资。更诡异的创新遍地开花：Ondo基金将加沙废墟照片代币化为“战争重建债券”，某项目用ChatGPT生成智能合约代码，Stable Diffusion绘制NFT，Sora制作路演视频。监管机构甚至加入狂欢——香港的链上沙盒允许虚拟数字人接受问询，新加坡MAS开始接收BVI壳公司提交的“元宇宙财报”。这些荒诞剧码让某开发者在GitHub留言：“我们正在建造区块链主题乐园，这里只有穿上新衣的尸体。”
标签化的评分系统
在首尔某基金的玻璃幕墙后，分析师们开发出一套“尸体评分系统”：GitHub代码库超过三个月未更新扣10分，白皮书出现“革命性”一词扣20分，团队照片背景是海滩直接否决。而在旧金山，a16z的合伙人抿着冷萃咖啡签支票：“这个团队在车库创业？太棒了！这就是加密精神！”行为模式的撕裂达到荒诞顶峰：亚洲做题家用Excel计算IRR到小数点后四位，对“非共识”的恐惧深入骨髓；西方布道者在投资备忘录里堆砌“数字人权”“金融平权”等形而上词汇，用理想主义对冲亏损；投机鬣狗群则同时下注竞品公链，因为“总有一个能活到牛市”。这种分裂在估值体系登峰造极——亚洲基金将Pre-seed轮压价至300万美元，而欧美机构对同类项目豪掷2000万。当被问及逻辑，硅谷风投微笑回答：“我们在买2030年的元宇宙银行期权。”
荒诞的投资现状
当亚洲的会议室陷入死寂，硅谷的派对却从未停歇。a16z三个月内完成23笔投资，Paradigm抢投的模块化区块链项目估值突破7亿美元。更荒诞的是，一个乌克兰战地开发者的DAO提案，仅凭“用区块链追踪炮弹轨迹”的脑洞就拿到300万美元支票。这种魔幻现实主义的对比，宛如太平间与夜店共享同一具尸体——亚洲人在默哀，欧美人在蹦迪。老白团队的遭遇成为最佳注脚：去年Pre-seed轮投的DeFi项目，竟在Seed轮被欧美基金疯抢超募数百万美元。亚洲同行们面面相觑，仿佛看见有人对着一具白骨竞价。“他们不是在投资未来，而是在为尸体化妆。”东京某基金合伙人匿名嘲讽。但讽刺的是，当JuCoin研究院拆解这些明星项目，发现90%的交易量来自做市机器人，连“尸体”都是代码虚构的幻影。纽约某秘密酒会上，十家顶级基金签署《新石器时代宣言》，誓言投资“原始创新”——定义为“至少使用一次零知识证明”或“发明新缩略词”。东京的三菱UFJ启动“考古计划”，批量收购2018年ICO僵尸代码。最讽刺的是，某倒闭交易所的代币被装入RWA协议，作为“数字文物”重新估值。当老白深夜接到欧美同行的Zoom邀请，屏幕上跳出“Web5.0生态共建研讨会”的标题时，他知道这场死亡游戏远未终结。此刻，香港中环的摩天大楼里，某AI正在自动生成一篇题为《加密复兴：从尸体中长出新芽》的投资报告——或许这就是新时代的黑色幽默：当所有人都在等待复活，最赚钱的生意永远是贩卖希望。
Colin Winston
