加密货币公司走向上市的举动已成为一个主要趋势，它在数字资产的波动世界与传统股市的受监管环境之间架起了桥梁。首次公开募股（IPO）、直接上市（Direct Listing）和特殊目的收购公司（SPAC）合并为投资者提供了一条新途径，让他们可以在不直接持有加密货币的情况下接触到这个领域。这些通常备受期待并被严格审查的首次公开亮相，反映了更广泛的市场情绪和机构对区块链技术日益增长的接受度。分析这些 IPO 提供了关于行业成熟度、吸引公共资本的商业模式类型以及随后的表现波动性的宝贵见解。以下文章详细介绍了迄今为止主要的加密货币和区块链 IPO，以及它们为我们揭示的市场真相。
最重大的加密货币 IPO 是哪些？
在加密货币领域最引人注目的首次公开亮相仍然是 Coinbase Global（COIN） 于 2021 年 4 月在纳斯达克的直接上市。这一事件是一个里程碑式的时刻，因为全球领先的加密货币交易所之一选择了直接上市而非传统的 IPO。与传统 IPO 不同，传统 IPO 会发行新股并由投资银行承销，而直接上市则允许现有股东（如员工和早期投资者）直接在公开市场上出售他们的股票。这种方法避免了昂贵的承销过程，并取消了通常的股票锁定期。
Coinbase 的上市是对整个加密行业的重大认可，其初始参考价为每股 250 美元，公司估值超过 650 亿美元。它以 381 美元的价格开盘交易，一度其市值超过了主要的金融公司。该公司的 S-1 文件为一家领先加密交易所的运营提供了前所未有的财务透明度，揭示了交易手续费如何构成其收入的很大一部分。自上市以来的表现与比特币和以太坊的剧烈价格波动密切相关，突显了加密公司估值与其所支持资产的市场周期之间的共生关系。Coinbase 的直接上市展示了一条通向公开市场的新、高效途径，其上市后的表现成为整个加密经济的晴雨表。
为什么选择直接上市？ 直接上市是一种上市方式，允许公司在不发行新股的情况下出售现有股票。这种由 Coinbase 使用的方法与传统 IPO 不同，它不涉及承销商，省去了对投资者的“路演”，并取消了锁定期，为内部人士提供了即时流动性。
区块链矿业公司如何上市？
虽然像 Coinbase 这样的交易所凭借其新颖的方法占据了新闻头条，但许多最早公开交易的加密货币和区块链公司实际上是矿业公司。像 Riot Platforms（RIOT） 和 Marathon Digital Holdings（MARA） 这样的公司已经上市多年，但它们的股价和公司战略与加密牛市紧密相连。这些公司转型了它们的商业模式，从其他行业转向专注于比特币挖矿。
它们的上市地位为投资者提供了一种方式，可以在传统的公司结构基础上接触比特币的价格波动。它们的价值与挖矿的盈利能力直接挂钩，而挖矿盈利能力又根据比特币的价格和网络难度而波动。它们经常利用其上市地位通过股票销售筹集资金，以购买新的矿机并扩大运营。这些公司的 IPO 不一定是像 Coinbase 上市那样的一次性事件，而是作为其长期演变的一部分，使其成为纯粹的加密投资。
该表格突出了这些矿业巨头通往公开市场的不同路径，从收购现有壳公司到最近的 SPAC 合并趋势。这表明成为一家上市的加密货币公司并不总是一个简单或直接的过程，而是可以利用各种金融机制来实现公开上市。
金融服务与基础设施 IPO 又如何？
除了交易所和矿业公司，其他加密公司也通过不同的、有时更复杂的途径上市。数字资产平台 Bakkt（BKKT） 于 2021 年 10 月通过 SPAC 合并上市。特殊目的收购公司（SPAC）是一家专门为通过 IPO 筹集资金而设立的空壳公司，其唯一目的是收购一家私营公司并使其上市。这通常被视为传统 IPO 的更快、更便宜的替代方案。
Bakkt 的 SPAC 合并宣布时初始估值约为 21 亿美元。尽管由于其得到了主要金融交易所运营商的支持而引起了广泛关注，但其上市后的表现反映了 2021 年加密牛市之后充满挑战的市场环境。Bakkt IPO 和其他类似的 SPAC 合并突出了公司寻求上市的另一种模式。它允许私营公司在没有传统 IPO 漫长过程的情况下上市，但也伴随着自己的一系列风险和市场审查。SPAC 合并的成功在很大程度上取决于所选择的合作伙伴以及合并时的市场环境。
- SPAC 是一家向公众投资者筹集资金的“空白支票”公司。
- SPAC 随后寻求收购一家私营公司，通常是特定行业的公司。
- 一旦确定目标并获得批准，该私营公司将与 SPAC 合并，成为一个上市实体。
- 该过程可能比传统 IPO 更快，但它面临着越来越多的监管和投资者审查。
这些公开上市表明，传统金融世界正越来越多地寻找参与加密领域的方式，不仅是通过直接资产投资，而且通过将构建基础设施的公司引入公开市场。这些公司的 IPO 象征着两个先前独立的金融世界的重要但仍在发展的整合。
关键要点
- 市场时机至关重要： 最成功的 IPO 和上市与更广泛的加密牛市周期紧密相连，估值通常反映了市场情绪的顶峰。
- 方式很重要： 公司利用不同的方式上市，包括直接上市（Coinbase）、传统 IPO（eToro）和 SPAC 合并（Bakkt），每种方式都伴随着不同的好处和风险。
- 波动性不可避免： 上市加密公司的股票表现与加密市场本身高度相关，导致了显著的价格波动。
- 通往传统金融的桥梁： 这些公开上市为加密行业和传统资本市场之间提供了一座重要的新桥梁，为机构投资提供了受监管的途径。
常见问题解答
问：什么是直接上市，为什么 Coinbase 选择它？ 答：直接上市是公司通过在交易所挂牌现有股票来上市的一种方式，无需承销商的帮助。Coinbase 选择这种方法是为了节省承销费用，避免早期投资者和员工通常的锁定期，并允许公开市场根据供求关系来决定其初始股价。
问：加密挖矿公司的股票与持有比特币有何不同？ 答：像 Riot Platforms 或 Marathon Digital 这样的挖矿公司股票与持有比特币不同。虽然股票的价值与比特币的价格高度相关，但它也取决于其他因素，如公司的运营效率、电力成本、债务和管理决策。
问：什么是 SPAC 合并，为什么它被用于加密 IPO？ 答：SPAC，即特殊目的收购公司，是为了筹集资金而成立的公司，然后与一家私营公司合并使其上市。这种方法被使用是因为与需要漫长而严谨过程的传统 IPO 相比，它可以是通往公开上市的更快、有时更便宜的途径。
问：投资上市的加密公司有哪些风险？ 答：主要风险包括高波动性，因为公司的股价与不可预测的加密市场紧密相连。其他风险包括监管不确定性、来自其他加密公司的竞争以及其商业模式的特定运营风险，例如矿工的硬件成本或交易所的交易量波动。
问：是否有任何主要的加密公司宣布未来上市计划？ 答：虽然加密领域的一些主要私营公司已私下提交文件或表示有兴趣上市，但由于监管要求和市场状况，具体的时间表和方式很少会提前很久宣布。随着行业的成熟，上市趋势预计将继续。
Shogun Lin
