Grayscale作为全球最大的数字资产投资平台，于 2025 年 7 月 31 日推出了 Grayscale Story Trust（以下简称“信托”），为合格个人及机构投资者提供每日认购 Story 网络原生通证 $IP 的渠道。Story 协议旨在将音乐、媒体、视频、语音等知识产权与真实世界数据铸造成可编程、可追溯的链上资产，构建价值高达 80 万亿美元的全球知识产权经济基础设施。通过 Grayscale 信托形式，投资者无需直接持币，即可获得对 $IP 的风险敞口，享受信托运作机制带来的便利与合规优势。
本篇Market Insights文章将从项目定位、核心结构、通证经济与费用模型、生态进展、风险管理与应对措施，以及未来规划六大维度，深度剖析 Grayscale Story Trust 的投资价值与市场意义。
摘要：Grayscale Story Trust 为合格投资者打开每日认购 Story 原生通证 $IP 的通道；信托封闭式结构、信托份额定价机制与合规审批保障了资产安全；后市关键关注二级市场交易批准与信托费用水平。
项目定位：合规信托形式的通证投资渠道
Grayscale Story Trust 定位为 Grayscale 家族中的单一资产信托产品，专注于 Story 协议原生通证 $IP 的持仓与流动性管理。与传统直接购币不同，投资者通过认购信托份额获得对标底层 $IP 的敞口，但无需自行保管私钥。信托受美国《证券法》监管，仅向符合 Rule 501(a) 认证标准的合格投资者开放，每日开放申购窗口，从而平衡流动性需求与合规要求。
核心结构：信托份额与资产配置流程
Grayscale Story Trust 采用封闭式信托结构，信托管理人定期按市场大宗交易价格估算信托单位净值（NAV），并根据申购申请以 NAV 为基准向合格认购者发行新份额。新份额发行后，信托将等额 $IP 注入底层持仓，与其他单资产信托（如 GBTC）一样，实现份额与底层资产一一挂钩。信托亦可尝试在未来申请二级市场做市，但不保证成功上市，持有者需准备长期持有风险。
通证经济与费用模型
$IP 作为 Story 协议的可编程知识产权原生通证，GlobeNewswire信息显示，目前已在 Story 区块链上实现 1.7M+ 知识产权交易与 200K+ 月度活跃用户。Grayscale Story Trust 的费用结构包含 2% 年化管理费，覆盖信托运作、审计与合规成本。信托不设赎回费，但份额持有者承担与机构投资者类似的流动性风险。信托管理费相比部分集中式场外 OTC 产品更具竞争力，同时简化了投资者参与链上原生资产的流程。
生态进展：合格投资者每日申购与市场认可
信托自 2025 年 7 月 31 日起对 Rule 501(a) 认证的合格投资者每日开放认购，无最低持仓期限要求；合格投资者包括高净值自然人、持牌持证人士及资产超 500 万美元实体。信托的推出已于市场引发关注，多家机构表示有计划将对 $IP 的敞口纳入数字资产配置组合。后续信托是否能获得 SEC 对份额二级市场交易的批准，将成为市场流动性与溢价/折价水平的关键影响因素。
风险管理与应对措施
Grayscale 通过封闭式信托结构与定期 NAV 估值，降低了投资者持币风险与私钥管理风险；2% 的管理费覆盖审计、托管与合规支出，兼顾安全性与可持续运营。此外，信托不设赎回服务，投资者需做好流动性不足或份额溢价/折价波动的准备。鉴于 Story 协议仍处于早期阶段，核心团队和技术机制可能面临执行风险，Grayscale 发行私募备忘录详细披露了这些潜在风险。
未来规划
展望未来，Grayscale 将寻求为 Story Trust 份额在 OTC 或“灰色市场”挂牌，同时探索 SEC 批准的二级市场交易；信托管理人也在评估动态调整管理费率与份额锁定期的可能性，以平衡投资者需求与运营成本。随着 Story 协议生态不断扩展至艺术品、媒体版权、AI 数据授权等场景，信托底层资产价值有望随着协议交易量与应用创新而增长，为合格投资者提供稳定的长期敞口。
常见问题 FAQ
Q1：谁可以认购 Grayscale Story Trust？
仅面向符合 Rule 501(a) 的合格投资者，包括高净值自然人、特定持证人士及资产超 500 万美元的实体。
Q2：信托费率是多少？
年化管理费为 2%，无赎回费。
Q3：如何获得信托份额？
合格投资者可通过 Grayscale 私募认购通道在每日认购窗口提交 NAV 价格下的新份额申请。
Q4：何时可在二级市场交易？
信托当前无公开市场交易，Grayscale 正在推动 OTC 挂牌与 SEC 批准。
Q5：Story 协议的核心应用场景有哪些？
包括音乐与媒体版权管理、AI 训练数据授权、数字人像授权及其他真实世界数据的链上编程管理。
关键要点总结
Grayscale 推出 Story Trust，为合格投资者提供对 Story 原生通证 $IP 的每日申购渠道；
信托采用封闭式结构与以 NAV 为基准的份额发行机制，管理费 2% 年化；
Story 协议支持可编程知识产权资产，上链交易量超 1.7M 次，月活用户 200K+；
信托无赎回服务，投资者需承担份额溢价/折价与流动性风险；
未来重点关注 OTC 挂牌与 SEC 批准的二级市场交易，以及信托费率与锁定期调整。
Neason Oliver
