香港的金融格局长期以来一直是全球金融的关键参与者，其最近涉足加密货币和区块链金融产品进一步巩固了这一地位。尽管这座城市历来采取谨慎的态度，但最近的监管发展为一个更加整合和充满活力的生态系统铺平了道路。上周四，两支现货比特币和以太币交易所交易基金（ETF）在香港首次亮相，标志着这座城市加密货币历史上的一个重要里程碑。这些追踪比特币和以太币美元价格的产品的推出，为寻求受监管数字资产敞口的投资者开启了新篇章。
这些由香港 MicroBit Capital Management 推出的 ETF，允许投资者通过像 HashKey Exchange 这样获得许可的加密货币交易平台，以港币和美元两种货币买卖这些产品。尽管与该市发布新稳定币规则后的市场狂热形成对比，早盘交易量显示出投资者的谨慎情绪。这反映了在一个以其健全的监管框架和作为东西方门户的战略地位而闻名的市场中，投资者对受监管加密产品的态度既谨慎又日益增长。这些 ETF 的引入是香港对数字资产不断演变的态度的直接结果，使这座城市从一个谨慎的观察者转变为一个活跃的区块链创新中心。
香港的加密货币监管是如何演变的？
香港接受区块链和加密货币金融产品的历程是经过深思熟虑和逐步推进的，其根源在于“相同风险，相同监管”的原则。这一原则由证券及期货事务监察委员会（SFC）和香港金融管理局（HKMA）共同采用，指导着监管框架的早期阶段。2018年，SFC 首次就虚拟资产投资组合经理、基金分销商和交易平台运营商的监管框架发表声明。这第一步建立了针对提供证券型代币平台的许可制度，预示着一种谨慎但开放的态度。
2022年，香港财经事务及库务局（FSTB）发表了一份政策声明，详细阐述了其对充满活力的虚拟资产生态系统的愿景，这是一个重要的转折点。这份声明为一个更全面的监管制度奠定了基础，旨在保护投资者同时促进创新。随后，香港于2022年底推出了首批加密货币期货 ETF，为投资者在香港交易所（HKEX）上获得比特币和以太币衍生品的监管敞口提供了一种受监管的方式。紧接着，强制性虚拟资产服务提供者（VASP）许可制度于2023年6月实施，要求中心化交易平台从 SFC 获得许可证，并满足严格的反洗钱（AML）和反恐怖主义融资（CFT）义务。香港积极主动的监管态度使其被公认为世界上“最为加密货币就绪”的司法管辖区之一。最近的发展，例如于2025年5月通过的《稳定币条例》，进一步展示了一个清晰的监管蓝图。
现货比特币和以太币 ETF 的推出是这些年来监管发展的最终成果。通过允许投资者通过传统金融产品持有实际的加密资产，香港正在将自己定位为其他主要金融中心的直接竞争者。这些 ETF 提供的实物创建和赎回模式是与其他市场使用的现金模式的一个关键区别，这可以被视为对机构投资者的显著优势。这种在严格监督下形成的结构化方法，旨在建立一个值得信赖的数字资产生态系统。这些产品的成功将取决于 SFC 在平衡投资者保护与市场增长和流动性方面的能力。
证券及期货事务监察委员会（SFC）扮演什么角色？
证券及期货事务监察委员会（SFC）是香港虚拟资产领域的主要监管机构。SFC 的作用是确保投资者保护、市场诚信和金融稳定。它的方法是根据加密资产的特征来监管，当一个数字代币符合证券的定义时，便会应用现有的证券法。自2018年以来，SFC 一直积极参与塑造虚拟资产的监管环境，向各种交易平台和资产管理人发放许可证。
SFC 的监督范围涵盖虚拟资产生命周期的所有方面，包括交易、托管和资产管理。一个交易平台要获得许可证，必须遵守一系列严格的要求，包括与资本充足性、网络安全和客户资产隔离相关的要求。SFC 还强制要求这些平台实施全面的“了解你的客户”（KYC）和反洗钱（AML）程序。这种严格的监督已促成一个受控且安全的环境。例如，SFC 最近发布了一份通函，概述了对获许可托管人的控制措施，其中包括禁止在冷钱包中使用智能合约，以尽量减少攻击向量。这种在安全和合规性方面的积极态度对于建立机构和散户投资者的信心至关重要。
- 投资者保护： SFC 的首要目标是保护投资者。它为散户投资者引入了适当性要求，并规定平台只能为某些复杂产品向专业投资者提供服务。
- 市场诚信： 通过监管交易平台和金融产品，SFC 旨在防止市场操纵和其他非法活动，确保市场公平和有序。
- 监管清晰度： SFC 通过通函和政策声明为行业提供清晰的指导，帮助公司应对复杂的监管环境，并鼓励合规创新。这种结构化的方法对于吸引传统金融机构和 Web3 公司至关重要。
香港的新稳定币规则和现货 ETF 如何相互关联？
最近推出的现货加密货币 ETF 以及该市对稳定币监管的积极立场，是旨在将香港定位为全球数字金融中心的更广泛策略中相互关联的元素。虽然现货 ETF 为投资者提供了接触主要加密货币的受监管途径，但新的稳定币规则为更强大的数字支付和结算基础设施奠定了基础。《稳定币条例》要求稳定币发行人获得许可证，为其在金融系统中的使用创建了一个安全可靠的框架。这种监管清晰度对于鼓励机构和散户采用至关重要。
围绕新稳定币规则的热情被形容为“市场狂热”，突显了稳定、受监管的数字货币对于金融未来的感知重要性。稳定币可以促进更快、更便宜的交易，无论是在加密货币生态系统内部还是用于跨境支付等传统金融活动。SFC 监管稳定币的举动是一个具有前瞻性的步骤，与现货 ETF 的引入相辅相成。随着生态系统的成熟，这些受监管的稳定币可以用於结算 ETF 交易和其他链上金融交易，进一步提高效率并降低成本。
新 ETF 的交易量谨慎，与稳定币监管的热情形成对比，这表明尽管投资者热衷于整体愿景，但他们对新产品采取了谨慎的态度。这对于初始产品发布来说很常见，并不会削弱这些产品的长期意义。能够使用港币和美元进行交易，加上实物赎回模式，使这些 ETF 对机构投资者特别有吸引力。随着更多流动性流入市场，并建立一个强大的稳定币框架，预计交易量将会增加，巩固香港作为区块链金融领导者的地位。
关键要点
- 香港是受监管加密货币产品的领先中心。 这座城市建立了一个全面的框架，平衡了投资者保护与创新，吸引了主要的金融参与者。
- 现货比特币和以太币 ETF 是一个重要的里程碑。 这些新产品为投资者提供了一条受监管的途径，以获得对两种最大数字资产的敞口，并具有独特的实物赎回模式。
- 监管清晰度是增长的基础。 SFC 的渐进式方法，包括对稳定币和数字资产衍生品的规则，建立了信心并鼓励采用。
- 预计初始交易将是谨慎的。 尽管早期交易量温和，但随着市场成熟和流动性增加，这些产品的长期潜力是巨大的。
- 香港的独特地位是一个关键优势。 作为连接东西方的门户，其明确的监管格局和双币种交易选择使其能够吸引全球资本。
常见问题
- 什么是现货加密货币 ETF？ 现货加密货币 ETF（交易所交易基金）是一种直接持有标的加密货币（如比特币或以太币）的投资产品。它允许投资者在无需直接拥有或托管加密货币的情况下，获得对资产价格波动的敞口。
- 香港的现货加密货币 ETF 与美国的有何不同？ 一个关键区别是赎回模式。香港的 ETF 允许现金和实物赎回，这意味着中间人可以使用实际的加密货币创建或赎回份额。这是与仅限现金创建的美国模式的一个关键区别，这使得香港的 ETF 对机构来说更具灵活性。
- 为什么 SFC 发出禁令禁止在冷钱包中使用智能合约？ SFC 禁止在冷钱包中使用智能合约是一项安全措施。冷钱包旨在离线以防止黑客攻击，而智能合约可能会引入链上漏洞。通过禁止它们，SFC 旨在尽量减少潜在的攻击向量并增强客户资产的安全性。
- HashKey Exchange 在新 ETF 中扮演什么角色？ HashKey Exchange，作为香港获得许可的加密货币交易平台，获授权促进新现货比特币和以太币 ETF 的买卖。这种整合将传统金融产品与受监管的加密货币交易所联系起来，确保了一个合规且安全的交易环境。
- 什么是稳定币监管，为什么它很重要？ 稳定币监管为发行稳定币的实体创建了一个许可制度，稳定币是旨在维持稳定价值的数字货币。这些监管对于确保稳定币的稳定性和安全性至关重要，从而建立信任并使其能够用于更高效的支付和金融交易。
Shogun Lin
