法案背景与核心内容
2025年3月5日，新罕布什尔州众议院商业和消费者事务委员会以16:1的压倒性票数通过比特币储备法案HB302，提议允许州财政部将最高5%的政府资金投资于比特币。这一法案由共和党议员Keith Ammon牵头，旨在通过配置比特币增强州财政的抗通胀能力，并推动新罕布什尔州成为美国加密友好政策的先行者。修订后的法案明确限定投资标的为“过去一年平均市值超5000亿美元的数字资产”，目前仅比特币符合条件。若法案最终通过，州政府或通过合规托管机构购买并持有比特币。
立法进展与两党支持
HB302的推进标志着美国州级政府对加密资产态度的重大转变。尽管由共和党主导，但法案获得两位民主党议员支持，反映出比特币逐渐跨越党派分歧，成为财政创新的共识工具。根据修订条款，州财政部需选择通过安全审计的托管机构，并定期向议会披露持仓与收益情况。州财政部长已表态，若法案最终生效，将启动比特币投资试点，初期规模或达1.5亿美元（基于州普通基金规模的5%）。
这一进展与全国趋势相呼应——犹他州、亚利桑那州等至少5个州正推进类似立法，试图将比特币纳入战略储备。新罕布什尔州的成功可能触发“立法多米诺效应”，推动更多州加入加密资产配置行列。根据JuCoin数据，消息公布后比特币价格短时上涨2.3%，显示市场对政策利好的积极反应。
潜在影响与风险的双向博弈
若HB302最终立法，其影响将辐射至多个层面。比特币的加入可能提升州基金的抗通胀能力。以比特币历史年化回报率约150%计算，1.5亿美元投资或带来显著收益，但需应对短期波动风险（如2021年比特币下跌77%）。新罕布什尔州的试点可能吸引其他州效仿，VanEck预测全美州级储备或为比特币带来超200亿美元增量资金，进一步巩固其“数字黄金”地位。同时，法案要求与合规托管机构合作，可能加速传统金融机构开发加密托管与资管产品，推动两类市场的技术和服务互通。
然而，HB302的落地仍面临多重障碍。
- 立法层面：法案需通过众议院全体投票（需201票中的简单多数）及参议院审议，其他州的类似提案（如俄亥俄州、蒙大拿州）曾因担忧波动性被否决。
- 联邦政策冲突：若联邦政府出台限制性法规（如禁止州级加密储备），可能引发法律争议。
- 技术执行层面：冷存储解决方案的实操成本与流动性管理问题尚未完全解决，可能影响投资效率。例如，州财政紧急提现需求若遭遇市场暴跌，可能被迫亏损抛售。
未来展望：加密政策的全国性实验
新罕布什尔州的立法尝试不仅是地方政策突破，更是美国加密资产战略的“试金石”。若成功，可能推动其他州加速效仿。犹他州的比特币储备提案已进入参议院投票阶段，可能成为首个立法成功的州。州级实践或倒逼联邦政府明确比特币的监管框架，甚至推动国家级储备计划。此外，阿布扎比主权基金等机构已开始配置比特币，州级法案可能进一步吸引主权资本。
投资者需密切关注2025年3月中旬的众议院全体投票结果，以及犹他州等地的立法进展。州级政府的加密资产配置若成趋势，可能重塑比特币的流动性结构与市场估值逻辑，为长期持有者创造新的机遇窗口。
Neason Oliver
