事件背景与法案修订内容
2025年3月7日，美国犹他州参议院通过《区块链与数字创新修正案》（HB230），但移除了允许州财政投资比特币的关键条款。该法案最初旨在授权州财政部长将最多5%的公共资金（约12亿美元）配置比特币，以对冲美元通胀风险。然而，经过两轮审议后，参议院以19票赞成、7票反对的结果删除了这一条款，仅保留对公民持有、挖矿、质押比特币的权利保护。修订后的法案已提交州长Spencer Cox签署，若通过，犹他州将成为首个明确保护加密权利但拒绝财政投资的州。
据比特币法律数据显示，亚利桑那州的两项比特币储备法案和德克萨斯州的一项法案目前最接近通过成为法律。这些法案均在各自的参议院委员会中获得了成功投票，目前正在等待参议院的最终表决。在已出台的31个比特币储备州法案中，有25个仍然有效，包括伊利诺伊州、爱荷华州、肯塔基州、马里兰州、马萨诸塞州、新罕布什尔州、新墨西哥州、北达科他州、俄亥俄州和俄克拉荷马州的法案。宾夕法尼亚州、蒙大拿州、肯塔基州和北达科他州等州提出的法案均未获通过。根据JuCoin数据，消息公布后，比特币价格24小时内下跌2.3%，衍生品市场清算量达1.2亿美元，反映出市场对政策妥协的失望。
修订动因与争议焦点
法案修订的核心动因是风险规避与联邦政策不确定性。反对者认为，比特币的高波动性（历史年波动率约70%）可能威胁公共资金安全。以当前比特币价格8.2万美元计算，犹他州若全额投资5%资金，潜在年亏损可能高达6亿美元。此外，SEC对加密资产“证券属性”的认定争议尚未解决，州级财政投资可能面临法律挑战。
支持者则强调比特币的长期价值储存功能。提案人众议员Jordan Teuscher指出：“比特币是唯一符合法案标准的数字资产（市值超5000亿美元），其去中心化特性可有效对冲法定货币贬值。”然而，参议员Kirk Cullimore在辩论中表示：“过早采用此类政策可能引发不可控风险，需更多时间验证市场稳定性。”
行业影响与州级竞争格局
尽管犹他州撤回财政投资条款，但其对公民加密权利的保障仍具里程碑意义。法案明确：
- 居民可合法持有、挖矿、运行节点及质押比特币；
- 禁止地方政府对加密资产征收歧视性税费；
- 州政府机构须接受比特币支付公共费用（如税款、执照费）。
这些条款可能吸引加密企业与矿工迁入犹他州。例如，合规交易所Gemini计划在盐湖城设立区域总部，利用政策优势拓展托管服务。然而，德克萨斯州与亚利桑那州的竞争压力不容忽视——两者正推进类似法案（SB21与SB1025），允许最高10%公共资金投资比特币。若通过，可能分流犹他州的行业资源。
市场反应也印证了这一趋势。加密矿企Riot Platforms宣布暂停在犹他州的2亿美元数据中心建设，转而加速德克萨斯州的扩张。
未来展望与联邦政策联动
犹他州法案的修订并非终点，而是美国加密政策博弈的缩影。未来需关注州长决策，Spencer Cox需在15个工作日内签署或否决法案。若签署，犹他州将成为公民加密权利的标杆；若否决，参众议院需以2/3多数推翻，但概率较低。
此外，犹他州财政部提议设立公民比特币信托基金，允许居民自愿将部分税款投资比特币，绕过公共资金风险。该方案若落地，可能成为其他州的参考模板。
投资启示与策略建议
尽管犹他州政策调整引发短期波动，但美国州级立法浪潮仍在加速。投资者应：
- 关注德克萨斯州与亚利桑那州的法案进展，其通过可能提振市场信心；
- 利用链上工具追踪矿企迁移与机构持仓变化；
- 警惕政策分化导致的区域性机会，例如合规托管与支付网关服务。
长期来看，州级立法分化将推动资源向政策友好地区集中，而联邦层面的动向可能打破僵局。在加密与传统的融合进程中，理性评估政策风险与基本面，仍是把握机遇的关键。
Neason Oliver
