麥克爾·塞勒從企業軟體首席執行官到領先的比特幣倡導者的歷程，是現代金融界最引人入勝的故事之一。這個故事始於2020年8月，當時他的公司MicroStrategy首次進行了大規模的數位資產收購。這次初步的購買標誌著公司財務管理的一次激進轉變，因為塞勒開創了將比特幣作為主要儲備資產以對抗貨幣貶值和通貨膨脹的理念。他對將比特幣作為一種卓越價值儲存工具的信念，促使他不僅動用了公司的多餘現金，還利用了債務和股權來為進一步的收購提供資金。本文將詳細介紹塞勒的策略，追溯他的重大購買行為，並解釋推動他的公司成為全球最大企業比特幣持有者的金融工程。
摘要
麥克爾·塞勒的比特幣策略始於2020年，最初購買了價值2.5億美元的比特幣，其動機源於對通貨膨脹的擔憂。此後，他將公司MicroStrategy轉變為一家專門的比特幣金庫。塞勒的獨特方法涉及使用公司現金流、債務和股權來系統性地收購比特幣，使他的公司成為投資者獲取數位資產曝險的公開交易工具。
麥克爾·塞勒如何開始他的比特幣購買狂潮？
麥克爾·塞勒首次大規模進入比特幣市場，是直接回應宏觀經濟變化和對傳統現金儲備長期可行性的擔憂。2020年8月，MicroStrategy宣布以2.5億美元購買了21,454枚比特幣，並宣布其為新的主要金庫儲備資產。塞勒為這一決定闡明了清晰的理由，他指出現金的實際報酬率正在下降，以及美元潛在的疲軟。他將比特幣定義為一種卓越的、非主權的價值儲存工具——一種數學上稀缺且能抵抗通貨膨脹壓力的「數位黃金」。
這次初步的收購不僅對他的公司，也對更廣泛的企業界來說，都是一個奠基性的時刻。許多高管和投資者此前一直將比特幣視為投機性賭博，但塞勒來自一家聲譽良好的上市公司，他的戰略舉動迫使人們重新評估。他辯稱，公司並非在投機一項新技術，而是在做出一個深思熟慮的、長期的資產配置決策，以保護股東價值。這次購買之後，公司在2020年9月又進行了價值1.75億美元的購買，鞏固了其對新策略的承諾，並使其成為機構採用的先驅。塞勒的公開聲明和分享其企業比特幣採用「攻略」的意願，幫助建立了一個由志同道合的投資者和高管組成的社區。
他的哲學核心思想是，比特幣是一個「數位產權網路」，其在全球範圍內進行無需許可的價值轉移的潛力，類似於網際網路。塞勒的倡導幫助比特幣在主流金融圈中獲得了合法性，並為其他上市公司考慮將該資產添加到其資產負債表鋪平了道路。該策略很明確：用一種正在貶值的資產（現金）替換為一種具有升值潛力的、稀缺的資產（比特幣）。公司的股票表現開始緊密跟隨比特幣的價格，將其從一家商業智慧軟體公司轉變為比特幣的代理。
塞勒用來為購買提供資金的金融機制是什麼？
塞勒的策略超越了簡單地使用MicroStrategy的閒置現金。他意識到，要最大化公司的比特幣持有量，他需要使用創新和複雜的金融工具。公司最重大的收購並非僅由營運利潤提供資金，而是通過債務融資和股權發行的結合。
以下是主要資金來源的分解：
- 現金儲備: 2020年的初始購買是使用公司資產負債表上的現有現金進行的。這是第一步，展示了其財務管理政策的根本轉變。
- 可轉換優先票據: 最有效且討論最廣泛的方法之一是發行可轉換優先票據。這些是可以在特定條件下轉換為公司股票的債券。透過發行這些票據，公司可以以低利率籌集資本，有時甚至以零息票利率，並用這些資金購買比特幣。這為比特幣提供了槓桿化玩法——如果比特幣價格和公司股價上漲，債券持有人會將他們的票據轉換為股票，公司就不必以現金償還本金。
- 市場發行（ATM）: 公司還利用了市場發行，即可以在公開市場上以當前價格直接出售新股。這提供了一種靈活且持續的方式來籌集資本，然後立即用於購買更多比特幣。
- 永久優先股: 最近，MicroStrategy也發行了永久優先股，這為收購提供了另一種籌資途徑。這種融資形式為投資者提供股息，但沒有到期日，提供了長期資本來源。
這些機制的使用使公司能夠以僅靠現金流無法達到的速度加速其比特幣累積。這是塞勒「比特幣標準」的核心支柱，公司的資產負債表不再是靜態的資產陳述，而是一個動態的工具，用於獲取他認為世界上最好的資產。公司目前持有的總比特幣數量超過數十萬枚，這是這種金融工程規模和激進性的明證。
常見問題
麥克爾·塞勒個人擁有多少比特幣？
麥克爾·塞勒個人持有大量比特幣。根據最近的披露，他個人持有數萬枚比特幣，這與他公司的持有量是分開的。
MicroStrategy購買比特幣的平均成本是多少？
由於公司在不同價位持續購買，MicroStrategy比特幣持有量的平均購買價格隨時間波動。這個平均值是理解其整體策略盈利能力的核心指標。
MicroStrategy為何更改其名稱？
該公司，即前MicroStrategy，已更名為「Strategy」，以更好地反映其核心關注點——其比特幣金庫策略。名稱的變更和新的品牌識別（採用比特幣風格的調色板）明確地表明了其從一家純粹的軟體公司向一家以比特幣為核心的實體的轉變。
MicroStrategy的股價與比特幣價格如何關聯？
由於其巨大的比特幣持有量，MicroStrategy的股票（MSTR）已成為比特幣的熱門代理。其股價與比特幣價格高度相關，許多投資者將其作為獲取數位資產間接曝險的方式。
MicroStrategy是否曾出售過比特幣？
公司有一個明確的長期持有比特幣的哲學。雖然他們曾進行過少量出售以支付稅務或其他次要營運需求，但他們的整體策略是累積和持有，而不是交易。
塞勒提倡的「比特幣標準」是什麼？
「比特幣標準」是麥克爾·塞勒的哲學，即公司和個人應將比特幣作為其主要的金庫儲備資產，而不是傳統的法定貨幣或其他投資。他認為這是一種卓越的長期價值儲存方式，也是一種更有效的保值方式。
「企業比特幣」大會是什麼？
「企業比特幣」大會是由塞勒的公司主辦的活動。其目的是向其他公司和高管宣傳採用比特幣金庫策略的好處和實際步驟，本質上是開放公司成功的攻略。
關鍵要點
- 開創企業級採用: 塞勒的公司MicroStrategy是第一家將比特幣作為主要金庫儲備資產的上市公司，為其他公司樹立了先例。
- 創新融資: 該公司通過公司現金、可轉換優先票據和市場股權發行等戰略組合，為其激進的比特幣收購提供資金。
- 長期信念: 塞勒的策略基於對將比特幣作為長期價值儲存工具、一種優於現金的資產以及對沖通貨膨脹工具的根本信念。
- 公開交易的比特幣代理: 該公司的股票表現與比特幣價格高度相關，使其成為尋求數位資產曝險投資者的一個工具。
麥克爾·塞勒的比特幣購買史是一個案例研究，展示了一個高管的信念如何重塑公司的身份並影響整個產業。他的戰略性且常常激進的收購，由創新的金融機制提供資金，已將他的公司轉變為比特幣生態系統中的一股強大力量。塞勒對加密貨幣的堅定信念不僅為股東創造了價值，也成為了更廣泛機構興趣和採用的催化劑，鞏固了他作為加密貨幣故事核心人物的地位。
Shogun Lin
