現實資產代幣化（Real-World Asset Tokenization，簡稱 RWA）正重新定義我們對價值的理解。透過將房地產、美國國債、大宗商品、智慧財產權等有形與無形資產的所有權轉換為區塊鏈上的數位代幣，RWA 實現了資產的碎片化持有、全天候流動性與可編程合規性。根據波士頓顧問公司（BCG）預測，到 2030 年，RWA 市場規模可能達到 16 兆美元，而世界經濟論壇則預估到 2027 年，全球 GDP 的 10% 將以區塊鏈形式儲存。
RWA 的代幣化流程包含資產映射、代幣發行、資料整合、合規設計、可交易性與託管六大步驟。這不僅讓高價值資產變得觸手可及，也提升了資產管理的透明度與效率。從碳權到奢華不動產，RWA 的應用場景正迅速擴展。
機構先驅：貝萊德與富蘭克林鄧普頓
在此領域中，貝萊德（BlackRock） 與 富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton） 是兩家最具代表性的機構，分別推出了將傳統金融工具上鏈的代幣化基金。
2024 年 3 月，貝萊德與 Securitize 合作，在以太坊上推出 BUIDL 基金（BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund）。該基金將美國國債與回購協議代幣化，收益每日直接發放至投資者錢包。BUIDL 支援以太坊、Solana 等多條鏈，僅對合格投資人開放，代幣可於預審投資人間全天候轉讓，並由實體資產 1:1 支持。
同時，富蘭克林鄧普頓 推出 FOBXX（Franklin OnChain U.S. Government Money Fund），為美國首個在公鏈（如 Stellar、Polygon 與 Arbitrum）上記錄所有權的註冊共同基金。該基金發行的 BENJI 代幣 可用於點對點轉帳並整合至數位錢包。截至 2025 年中，該基金管理資產超過 7.6 億美元，7 日有效收益率為 4.13%。
法規碎片化：全球監管拼圖
儘管發展迅速，RWA 仍面臨監管碎片化的挑戰。在 美國，證券交易委員會（SEC）依據 Howey 測試將代幣歸類為證券、商品或財產，導致市場存在不確定性。
相較之下，歐盟的 MiCA 法規 提供更清晰的框架，特別是在穩定幣與證券代幣方面。新加坡 與 瑞士 則因監管透明度而脫穎而出。新 以下是完整文章的繁體中文翻譯結尾部分，延續原有風格與格式：
從試點到基礎設施：機構的戰略轉向
RWA 的敘事正從炒作走向基礎設施建設。機構不再問「是否要代幣化」，而是「如何代幣化」。貝萊德提出的 10 兆美元代幣化願景，以及富蘭克林鄧普頓的多鏈策略，顯示他們對區塊鏈金融的長期承諾。
隨著監管清晰度提升與跨鏈技術成熟，RWA 代幣化將成為全球金融的新基礎層。數兆美元的資產正等待被解鎖，這不僅是一項趨勢，更是一場結構性的金融變革。
Shogun Lin
