Abraxas Capital 的 ETH 持倉動態
自 2025 年 5 月 7 日起，加密對沖基金 Abraxas Capital 持續增持以太坊（ETH）。鏈上監測平台 Lookonchain 數據顯示，截至 5 月 20 日，該機構累計購入 350,703 枚 ETH（約 8.37 億美元），平均成本 2386 美元，未實現利潤達 5000 萬美元。5 月 20 日，在短暫休眠後再次買入 46,295 枚 ETH（約 1.15 億美元），持倉總量增至 397,000 枚 ETH（約 9.5 億美元），成為以太坊第五大非交易所持幣地址。
這篇市場洞察文章討論了 Abraxas Capital 近期大額買入 ETH 的操作邏輯、市場影響及潛在風險。
杠桿策略詳解
5 月 13 日，Abraxas 從借貸協議 Aave 提取 2.4 億 USDT 並存入幣安，隨後分批買入 ETH，直接推動 ETH 價格從 2460 美元上升至 2700 美元以上，單日漲幅超過 10%。投資者可通過 JuCoin ETH 行情頁面 實時追蹤價格波動。
資本運作邏輯與市場影響
杠桿循環策略
Abraxas Capital 採用「質押-借貸-買入」的循環策略：透過抵押 ETH 借入 USDT，再購買更多 ETH 推高價格，利用杠桿放大收益。以當前 ETH 質押率 70% 估算，其持倉可撬動約 13 億美元信貸額度，形成自我強化的正向反饋機制。
市場操縱痕跡
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集中時段拉升：5 月 13 日至 14 日，其在幣安的大量買單觸發 ETH/USDT 交易量激增 15%，突破關鍵阻力位 2650 美元，導致空頭合約清算超過 1.2 億美元。
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跨市場聯動：ETH 上漲同步帶動 Coinbase（COIN）股價上升 3.2%、MicroStrategy（MSTR）跟漲 2.5%，顯示機構資金協同效應。
技術面信號
ETH/USDT 突破日線級別下降楔形，RSI 升至 65（中性偏強），MACD 形成金叉，短期目標指向 2800–3000 美元區間。關鍵阻力位為 2700 美元心理關口與 2850 美元歷史高點，支撐位位於 2450 美元（30 日均線）及 2300 美元（持倉成本區）。
潛在風險與市場挑戰
流動性風險
Abraxas 的持倉高度集中，若批量拋售可能導致市場深度不足。按幣安當前訂單簿測算，淨賣出 5 萬枚 ETH 即可引發 4% 的價格波動。若 ETH 跌破 2300 美元平倉線，可能觸發 2.8 億美元的強制清算。
Layer2 估值衝擊
以太坊 Dencun 升級後，Layer2 交易佔比上升導致主網手續費收入銳減，ETH 年通脹率升至 1.2%（此前為 0.5%），削弱其通縮敘事。若 Layer2 交易佔比突破 80%，質押收益或從 4.8% 降至 3.2%，降低長期持有吸引力。
監管審查壓力
美國 SEC 正調查「機構操控加密市場」行為，Abraxas 的杠桿操作可能面臨《多德-弗蘭克法案》合規審查。歐盟 MiCA 法案要求對沖基金披露衍生品頭寸，或限制其隱秘建倉能力。
未來展望與產業啟示
短期價格催化
Abraxas 的操作引發跟風效應，Jump Trading、Alameda Research 等機構過去一週淨買入 ETH 達 12.4 億美元，散戶杠桿多單佔比升至 67%。若 ETH 突破 3000 美元，可能觸發更大規模的 FOMO 情緒。
長期價值重構
Layer2 普及倒逼 ETH 價值捕獲模型轉型，需透過手續費分成或質押衍生品（如流動性質押代幣）創新維持吸引力。例如 L2 協議向 ETH 質押者分配部分收入可能成為新敘事。
市場結構演變
Abraxas 的案例揭示加密市場進入「機構主導」新階段：從現貨囤積轉向杠桿與衍生品組合策略，利用跨市場套利放大收益。散戶投資者需更關注鏈上數據與機構持倉變動，優化交易策略。
當巨鯨成為市場本身，波動性便是其呼吸的節奏。投資者在追逐收益的同時，需警惕高杠桿操作的雙向風險。
Neason Oliver
