螞蟻集團穩定幣計劃：重塑全球跨境支付規則
2025年6月，螞蟻集團旗下國際業務部門宣布將在香港《穩定幣發行人制度》8月1日生效後立即申請牌照，並同步推進新加坡、盧森堡監管許可。此舉標誌著傳統金融科技巨頭正式進軍合規穩定幣賽道。依託年處理量超1萬億美元的區塊鏈平台Whale（佔螞蟻跨境交易33%），螞蟻計劃通過穩定幣將跨境支付匯損率從1.2%壓降至0.3%，結算週期從T+2縮短至T+0，構建覆蓋250萬商戶的全球支付生態閉環。
這篇市場洞察文章討論了螞蟻集團香港、新加坡、盧森堡穩定幣牌照申請戰略，探討其Whale平台技術架構與全球支付生態影響。
三地牌照戰略與監管適配
香港牌照的核心訴求在於滿足《穩定幣發行人制度》的嚴苛要求：
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儲備資產需100%現金及短期美債（對比新加坡允許80%高質流動資產）；
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註冊資本不低於2000萬美元，年監管費50萬美元；
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季度第三方審計＋實時儲備披露。
螞蟻擬採用分帳戶託管方案，現金由匯豐銀行管理，美債委託貝萊德持有。
新加坡與歐盟的差異化布局體現戰略縱深：
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新加坡已提交原則性批准，依託《支付服務法案》修訂案爭取保證金要求降至1000萬美元；
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盧森堡申請瞄準歐盟MiCA框架（6月30日全面生效），需滿足1:1資產錨定且30%為美債，並部署鏈上零知識儲備證明。
監管框架對比詳見JuCoin全球合規資料庫。
技術架構：混合鏈與實時清算引擎
Whale平台的三大技術支柱支撐穩定幣發行：
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混合區塊鏈架構兼容公有鏈（Ethereum/BSC）與聯盟鏈（AntChain），企業客戶可私有化部署敏感交易，零售用戶享受公鏈透明度；
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實時清算引擎實現多幣種間結算延遲＜1秒，2024年處理3330億美元交易，62%增速遠超行業均值；
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AI反洗錢系統（Alipay Risk Brain）誤報率僅0.0017%，通過行為模式識別攔截可疑交易。
該架構直擊跨境支付痛點：傳統SWIFT清算成本佔交易額6.9%，而Whale平台可將費率壓縮至0.15%，僅香港市場年節省成本即達8.7億美元。
市場影響：穩定幣格局與金融基建變革
螞蟻入場將重構兩大市場：
穩定幣競爭格局
目前香港市場Tether（USDT）佔82%份額，Circle（USDC）佔11%。螞蟻穩定幣憑藉Alipay+生態覆蓋，預計12個月內奪取17%份額。其核心優勢在於商戶端滲透——可直接連通東南亞20萬中小電商，而Circle僅覆蓋3.7萬企業客戶。
傳統金融替代效應
跨境匯款市場首當其衝，Western Union等傳統服務商6.9%的費率在螞蟻0.15%費率面前喪失競爭力；香港金管局管理的28萬億美元年結算量中，預計30%將遷移至鏈上通道。
風險挑戰：地緣博弈與技術漏洞
監管與政治風險
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貨幣主權衝突：香港要求穩定幣儲備中港元資產佔比≥40%，與螞蟻美元錨定策略矛盾；
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美方制裁威脅：參考2023年數位人民幣案例，美財政部可能將螞蟻納入SDN清單；
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歐盟數據壁壘：MiCA要求歐洲用戶數據本地化存儲，與Whale平台全球架構衝突。
技術安全挑戰
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跨鏈橋曾於2024年遭駭客攻擊損失3200萬美元，需升級MPC多簽方案；
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零知識證明驗證成本達每筆0.22美元，高頻小額場景經濟性存疑。
戰略路徑：多幣種發行與央行協同
螞蟻採取三軌並行策略化解風險：
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多幣種穩定幣矩陣： 同步發行港元錨定HKDⓈ、歐元錨定EURⓈ，分散監管壓力；
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央行數字貨幣整合： 參與香港e-HKD試點，儲備資產中配置10%數位港元；
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流動性保險機制： 與平安保險設立5億美元贖回保證金池應對擠兌。
成敗取決於三項指標：12個月內覆蓋50萬商戶（當前基數250萬）、2026年Q1穩定幣流通量突破100億美元、維持三地零重大監管處罰。若達成目標，螞蟻將成為首個橫跨香港－新加坡－歐盟的合規穩定幣發行商，推動人民幣國際化基礎設施升級。
Neason Oliver
