政策背景與核心承諾回顧
自2024年競選以來，特朗普對加密貨幣行業做出多項關鍵承諾，包括建立國家戰略比特幣儲備、推動監管鬆綁、支持州級立法等，旨在將美國打造成全球加密中心。他的核心承諾包括：以沒收的加密資產為基礎建立儲備（鎖定約20萬枚比特幣）、解僱SEC主席Gensler、反對央行數字貨幣（CBDC）開發，以及推動州級財政資金配置加密資產。
然而，政策實際落地與市場預期存在顯著落差。2025年3月7日，特朗普簽署行政命令啟動戰略儲備，但僅依賴罰沒資產且無增量購買計劃，導致比特幣當日暴跌6%，從9.1萬美元跌至8.2萬美元。市場期待的“政府買盤”未能兌現，引發投資者對政策執行力的質疑。
政策兌現進展與市場衝擊
儘管特朗普的加密政策具象徵意義，但實際效果有限：
- 戰略儲備採取的“存量鎖定”模式缺乏增量資金支持，未能緩解市場流動性壓力。康奈爾大學教授Eswar Prasad指出，若儲備規模無法擴大，比特幣的“數字黃金”敘事可能削弱。
- SEC監管鬆綁進展緩慢，儘管特朗普承諾解僱Gensler，但法律程序複雜，短期內難以實現；SEC對World Liberty Financial等項目的調查仍在進行，進一步加劇市場不確定性。
- 州級立法推進亦面臨阻力。猶他州HB0230法案允許配置5%州資金至比特幣，但蒙大拿州、懷俄明州等5個州的類似提案因波動性風險而被否決。地方層面對政策的分歧，反映出加密資產在傳統財政體系中的接納度仍有限。
- 宏觀經濟因素進一步衝擊市場。2025年3月4日，特朗普宣布對加拿大、墨西哥加徵25%關稅，導致美股與加密市場同步下跌。比特幣價格由9.2萬美元跌至7.8萬美元，衍生品市場24小時內爆倉超11億美元。貿易保護主義推高了通脹預期，削弱了風險資產的吸引力。
比特幣價格走勢與鏈上信號
市場對政策預期的修正使比特幣進入技術性調整階段。3月9日，特朗普在接受福克斯新聞採訪時承認“短期經濟陣痛”，比特幣跌破8.2萬美元關鍵支撐位，衍生品杠杆資金加速撤離。鏈上數據顯示，比特幣RSI日線跌至28，進入超賣區間，但短期情緒依然悲觀。若價格失守7.8萬美元，可能進一步回調至7.2萬美元（參考VanEck模型），引發超過20億美元多頭清算。投資者可透過JuCoin實時關注比特幣價格，以免錯過交易機會。
機構資金流出加劇了市場波動。比特幣ETF週淨流出達8.7億美元，貝萊德IBIT首次出現單日淨贖回，顯示出傳統資本對政策不確定性的避險需求。同時，散戶投資者通過現貨交易所持續抄底，OKX與Coinbase的比特幣週淨流入分別增長12%與8%，反映出市場分歧。
未來風險與市場展望
短期內，比特幣價格受到政策與宏觀因素的雙重壓力。若3月14日的聯邦預算談判未能明確州級儲備協同機制，市場信心可能進一步受挫。技術層面顯示，7.8萬至8.2萬美元為關鍵波動區間，底部需有成交量支持。長期而言，比特幣的減半效應與機構採用仍是核心支撐，但政策博弈可能延遲牛市週期。
監管風險亦不可忽視。若SEC擴大對加密證券的認定，尤其是對特朗普關聯項目的調查，可能加劇市場恐慌。此外，若特朗普的關稅政策引發通脹反彈，可能迫使美聯儲推遲降息，進一步壓縮風險資產估值。
投資者應關注政策落地節奏及鏈上數據變化，在市場波動中尋找結構性機會。加密市場的長期價值取決於技術創新和監管進展，而非短期政治承諾。在“承諾紅利”消退後，理性評估基本面與宏觀趨勢將成為投資決策的關鍵。
Neason Oliver
