市場回顧：從政策利好到價格回調
自 2024 年特朗普勝選以來，比特幣從 6 萬美元開始上漲，至 2025 年 1 月突破 10 萬美元，累計漲幅達 66%。這波行情主要受到特朗普政府友好加密貨幣政策的推動，包括支持州級比特幣儲備、解僱美國證券交易委員會（SEC）主席 Gary Gensler，以及放寬挖礦監管。然而，隨著政策逐步落地，市場開始消化「利好出盡」的影響。
2025 年 3 月，比特幣價格跌破 8 萬美元，以太坊跌至 1,700 美元，較歷史高點回調超過 30%。根據 JuCoin 數據，3 月 10 日比特幣一度觸及 76,000 美元低點，衍生品市場 24 小時內爆倉超過 9.2 億美元，反映出投資者對政策執行力的擔憂。
影響比特幣價格波動的核心因素
比特幣近期下跌受到多重因素驅動，包括：
- 不確定的加密戰略儲備計劃：特朗普的「加密戰略儲備」計劃主要依賴被沒收的加密資產，缺乏額外的資金支持，市場信心受挫。
- 政策不確定性增加：如猶他州等地對法案進行修訂（如刪除州政府投資比特幣的條款），使市場對政策前景更加不安。
- 宏觀經濟壓力：美國對進口商品加徵關稅，引發全球貿易戰擔憂，加上美聯儲推遲降息的預期，導致美股與加密市場同步下跌。3 月 10 日，標普 500 指數下跌 2.7%，比特幣同步跌破關鍵支撐位。
- 技術指標顯示拋售壓力：比特幣在 10 萬美元附近形成「雙頂」形態，跌破 9.2 萬美元頸線後觸發技術性賣壓。此外，以太坊因 ETF 資金流出與巨鯨拋售而承壓，鏈上數據顯示交易所持有的 ETH 存量創 12 個月新高。
72,000 美元：比特幣的關鍵支撐考驗
當前比特幣可能進一步測試 72,000 美元支撐位，該位置具有三重重要意義：
- 心理關卡：72,000 美元是 2024 年比特幣減半行情啟動前的主要成交區，許多散戶投資者在該區間建倉。
- 機構持倉成本：貝萊德等比特幣 ETF 的平均持倉成本約為 73,000 美元，若價格跌破該水平，可能引發機構投資者止損。
- 技術指標：如果該支撐位守住，比特幣可能反彈至 85,000 至 95,000 美元；但若跌破，可能進一步回調至 69,000、63,000 或 55,000 美元。
鏈上數據顯示，72,000 美元附近約有 42 萬枚比特幣的買單掛單，表明部分投資者將其視為抄底機會。然而，如果美聯儲持續維持高利率環境，可能進一步抑制市場風險偏好，空頭仍有機會施壓。
以太坊的獨立風險與市場關聯性
近期，以太坊的表現相較於比特幣更為疲弱，其背後隱含結構性風險，包括：
- SEC 監管壓力：美國證券交易委員會（SEC）對以太坊證券屬性的調查尚未結束。貝萊德的 ETH ETF 單日資金流出高達 1,100 萬美元，加劇市場拋售情緒。
- 區塊鏈生態競爭：Solana 等公鏈憑藉更快的交易速度與更低的手續費，吸引部分以太坊用戶與資本，導致以太坊生態競爭壓力增加。
- 供應增長影響：合併（Merge）後，以太坊的供應量未如預期下降，反而有所增加，削弱了「超健全貨幣（Ultra-Sound Money）」的敘事，進一步影響市場信心。
如果比特幣企穩，以太坊可能反彈測試 2,000 美元阻力位；但若比特幣跌破關鍵支撐，ETH 可能回測 1,500 至 1,000 美元的歷史低位區間。投資者可透過 JuCoin 實時追蹤市場變化。
未來展望與投資策略建議
目前市場正處於政策紅利消退與宏觀不確定性的轉折點。3 月 15 日，特朗普將主持白宮加密貨幣峰會，若宣布州級比特幣儲備協同機制或稅收優惠政策，可能提振市場情緒。
從技術面來看，若比特幣穩住 72,000 美元並突破 78,000 美元阻力，可能啟動反彈；反之，若跌破該支撐，需關注 63,000 美元（200 日均線）與 55,000 美元（機構抄底成本區）。
短期內，投資者可觀察支撐位的有效性。中期而言，若價格回調至 55,000 至 60,000 美元區間，可參考 ETF 持倉成本分批佈局。長期來看，現實世界資產（RWA）代幣化與 AI 驅動的創新可能成為下一輪牛市的核心推動力，建議關注技術迭代與監管進展。理性評估技術面與基本面，將是避免風險、把握機遇的關鍵。
Neason Oliver
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