FTX破產重組的背景與核心進展
2025年5月30日，FTX Trading Ltd.與FTX Recovery Trust將啟動第二輪債權人分配，這是繼2025年3月首輪償付後的重要節點。本輪分配涵蓋已完成預分配要求的Convenience（便利類）和Non-Convenience（非便利類）債權人，具體賠付比例包括：
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5A類Dotcom客戶索賠：72%
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5B類美國客戶索賠：54%
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6A類普通無擔保債權與6B類數字資產貸款債權：各61%
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7類Convenience索賠：120%
此次分配的總額約為50億美元，旨在透過法幣形式逐步兌現債權人的合法權益。FTX自2022年11月破產以來，已累計追回145億至163億美元資產，遠超最初的負債預估。
這篇市場洞察文章討論了FTX第二輪破產分配的細節、潛在風險及對加密貨幣市場的長期影響。
分配細則與債權人類別差異
根據破產法院批准的重組計劃，FTX的賠付策略根據債權人類型差異化處理：
- 便利類債權人（Convenience Classes）：多為小額索賠（低於5萬美元），首輪已獲119%賠付，本輪7類索賠進一步提升至120%，體現對中小投資者的優先補償。
- 非便利類債權人：包括機構投資者與大額客戶，需接受更嚴格的KYC驗證與資產核算。例如，Dotcom客戶需透過BitGo或Kraken平台接收資金，並要求提交稅務證明。
值得注意的是，未在2025年3月3日前完成KYC驗證的客戶已被取消索賠資格，涉及金額超25億美元，凸顯合規流程的重要性。
潛在風險與市場影響
儘管分配計劃釋放積極訊號，FTX破產清算仍面臨多重挑戰：
加密貨幣市場波動傳導
FTX持有的大量SOL代幣（1120萬枚，價值19億美元）已於2025年3月解鎖，可能引發市場拋壓。此外，FTT持倉（2.57億枚）若拋售將進一步衝擊價格。
法律與監管風險
美國SEC對穩定幣屬性的審查可能限制USDC等抵押資產的流動性，部分債權人因索賠估值基於2022年幣價（而非當前市場價）仍面臨實際損失。
跨境支付複雜性
部分司法管轄區依賴第三方代理機構分發資金，可能導致到帳延遲。
投資者可透過JuCoin行情頁面即時追蹤SOL、FTT等資產的流動性變化。
債權人的應對策略與操作指南
為順利接收賠償款項，債權人需完成以下關鍵步驟：
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驗證帳戶與KYC：透過FTX官方入口提交身份證明與財務文件，避免因資料不全被取消資格。
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選擇接收平台：優先綁定BitGo或Kraken帳戶，確保資金安全到帳。部分司法管轄區需額外審核。
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稅務規劃：法幣賠償可能涉及資本利得稅，建議諮詢專業稅務顧問。
針對爭議索賠，FTX已對Gate等平台提起訴訟，追回資金超過3500萬美元，未來可能透過法律途徑進一步回收資產。
未來展望：行業規範與市場信任重建
FTX破產重組案例為加密行業提供了多重啟示：
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監管強化：事件推動全球對交易所資產託管、客戶資金隔離的合規要求升級，香港等地已計劃於2026年前完成加密資產申報框架立法。
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技術透明度：FTX計劃利用區塊鏈技術提升交易可追溯性，未來或透過智能合約實現自動賠付，降低人為操作風險。
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機構參與模式：貝萊德、Jump Trading等機構的介入，標誌著傳統資本對加密破產清算的認可，可能催生專業化資產管理服務。
儘管FTX事件加速了行業洗牌，但其「現金賠付 + 動態資產清算」的模式或成為類似破產案例的參考範式。當清算機制與技術創新結合，加密市場的韌性將逐步顯現。
Neason Oliver
