事件背景與申請動態
2025年2月10日，全球最大的加密資產管理公司灰度（Grayscale）向紐約證券交易所（NYSE）提交了Cardano（ADA）現貨ETF的申請文件，這標誌著加密貨幣市場向主流金融產品擴張的又一關鍵舉措。此次申請由紐約證券交易所的子公司NYSE Arca代表灰度提交，Coinbase Custody將擔任託管方，BNY Mellon將擔任基金管理人。若獲批，這將是繼比特幣和以太坊現貨ETF後，首個針對Cardano的交易所交易基金，也是灰度為拓展其加密ETF產品線的最新嘗試。
灰度此次行動延續了其推動加密資產合規化的戰略。早在2024年，該公司已成功將其比特幣信託基金（GBTC）轉換為現貨ETF，並在此後陸續申請了Solana、XRP等代幣的ETF產品。此次Cardano ETF的申請文件特別強調，該基金將完全持有ADA代幣，且通過CME等受監管平台的清算機制來降低市場操控風險。
市場反應與ADA價格波動
消息公布後，Cardano的原生代幣ADA價格在24小時內飆升14%，最高觸及0.8美元，成為當日市值前十加密貨幣中漲幅最大的幣種。這一漲勢不僅反映了市場對ETF獲批的樂觀預期，也揭示了機構資金對Layer1公鏈的重新關注。對於短期投資者可通過JuCoin隨時關注ADA價格走勢。分析機構Santiment指出，當前加密社區的投資焦點正從迷因幣轉向具有實際技術價值的底層協議，Cardano的智能合約升級和碳中和路線圖使其成為機構配置的新標的。
不過，ADA的短期表現仍受制於宏觀環境。受美聯儲加息預期和美股科技板塊波動影響，比特幣現貨ETF在2月出現5.61億美元淨流出，灰度自身的GBTC基金單日流出4630萬美元，顯示出資金避險情緒升溫。Cardano ETF若想複製比特幣ETF的成功，需突破兩大障礙：一是美國SEC對ADA證券屬性的認定，目前SEC尚未明確Cardano是否屬於證券，而灰度的申請文件中強調ADA作為“商品”的定位；二是CME尚未推出ADA期貨，這可能削弱SEC對市場監控能力的信任。
監管挑戰與行業爭議
儘管市場對Cardano ETF的熱情高漲，監管阻力仍是最大變數。SEC此前批准比特幣和以太坊現貨ETF時，主要依據CME期貨市場的價格發現機制，而ADA尚未建立類似的衍生品市場。對此，加密法律專家Jake Chervinsky指出：“灰度的申請將迫使SEC重新審視對非比特幣代幣的監管框架，這可能成為加密資產分類的里程碑案例。”
行業內部對ETF擴張也存在分歧。部分分析師擔憂，過多加密ETF的推出可能稀釋資金流動性，尤其是中小市值代幣的ETF可能加劇市場波動。例如，VanEck近期暫停了其Solana ETF計劃，轉而專注於比特幣和以太坊產品。不過，灰度CEO Michael Sonnenshein在聲明中強調：“Cardano的技術嚴謹性和社區治理模式使其成為機構級資產的理想選擇，我們正與監管機構密切溝通以推動批准。”
長期影響與行業啟示
若Cardano ETF獲批，可能引發三大連鎖反應：
- 加速Layer1公鏈競爭： Solana、Avalanche等同類項目或效仿申請ETF，推動公鏈技術標準化；
- 重塑代幣估值模型： 機構資金的入場將強化基本面分析邏輯，削弱投機炒作的影響；
- 倒逼監管透明化： SEC需明確代幣分類標準，可能催生新的加密資產監管法案。
對於投資者而言，當前需關注兩個核心指標：一是SEC對19b4文件的反饋周期，歷史數據顯示比特幣ETF從申請到獲批平均耗時14個月；二是Cardano鏈上數據，包括質押率、智能合約部署量等，這些指標將直接影響機構配置意願。
灰度的這一舉措再次印證了加密資產與傳統金融加速融合的趨勢。正如Matrixport研究報告所述：“ETF不僅是資金入口，更是行業合規化進程的試金石——誰能跨越監管門檻，誰就能在下一輪週期中佔據先機。”
Neason Oliver
