法案背景與核心內容
2025年3月5日，新罕布什爾州眾議院商業與消費者事務委員會以16票對1票的壓倒性票數通過了比特幣儲備法案 HB302，提議允許州財政部將最高5%的政府資金投資於比特幣。該法案由共和黨議員 Keith Ammon 牽頭，旨在通過配置比特幣增強州財政的抗通脹能力，並推動新罕布什爾州成為美國加密友好政策的先行者。修訂後的法案明確限定投資標的必須為“過去一年平均市值超5000億美元的數字資產”，目前僅比特幣符合該條件。若法案最終通過，州政府將通過合規托管機構購買並持有比特幣。
立法進展與兩黨支持
HB302 的推進標誌著美國州級政府對加密資產態度的重大轉變。儘管該法案由共和黨主導，但也獲得了兩位民主黨議員的支持，反映出比特幣逐漸跨越黨派分歧，成為財政創新的共識工具。根據修訂條款，州財政部必須選擇通過安全審計的托管機構，並定期向議會披露其持倉與收益情況。州財政部長已表態，若法案最終生效，將啟動比特幣投資試點，初期規模或達1.5億美元（基於州普通基金規模的5%）。
這一進展與全國趨勢相呼應——包括猶他州、亞利桑那州等至少5個州正在推動類似立法，試圖將比特幣納入戰略儲備。新罕布什爾州的成功可能引發“立法多米諾效應”，促使更多州加入加密資產配置行列。根據 JuCoin 數據，消息公布後，比特幣價格短時上漲2.3%，顯示市場對政策利好的積極反應。
潛在影響與風險的雙向博弈
若 HB302 最終立法，其影響將波及多個層面。比特幣的加入可能提升州基金的抗通脹能力。以比特幣歷史年化回報率約150%計算，1.5億美元投資或能帶來顯著收益，但也需應對短期波動風險（例如2021年比特幣下跌77%）。新罕布什爾州的試點可能吸引其他州效仿，VanEck 預測全美州級儲備或為比特幣帶來超過200億美元的增量資金，進一步鞏固其“數字黃金”地位。同時，該法案要求與合規托管機構合作，可能促使傳統金融機構加速開發加密托管與資管產品，推動兩類市場在技術和服務上的互通。
然而，HB302 的落地仍面臨多重障礙：
- 立法層面： 法案需通過眾議院全體投票（需201票中的簡單多數）及參議院審議，而其他州的類似提案（如俄亥俄州、蒙大拿州）曾因擔憂波動性而被否決。
- 聯邦政策衝突： 若聯邦政府出台限制性法規（例如禁止州級加密儲備），可能引發法律爭議。
- 技術執行層面： 冷存儲解決方案的實際成本與流動性管理問題尚未完全解決，可能影響投資效率。例如，若州財政在緊急提現時遇到市場暴跌，可能被迫虧損拋售。
未來展望：加密政策的全國性實驗
新罕布什爾州的立法嘗試不僅是地方政策的突破，更是美國加密資產戰略的“試金石”。若成功，可能促使其他州加速效仿。猶他州的比特幣儲備提案已進入參議院投票階段，有望成為首個成功立法的州。州級實踐或將倒逼聯邦政府明確比特幣的監管框架，甚至推動國家級儲備計劃。此外，阿布扎比主權基金等機構已開始配置比特幣，州級法案可能進一步吸引主權資本。
投資者應密切關注2025年3月中旬的眾議院全體投票結果，以及猶他州等地的立法進展。若州級政府的加密資產配置成為趨勢，可能重塑比特幣的流動性結構與市場估值邏輯，為長期持有者創造新的機遇窗口。
Neason Oliver
