為何Ripple斥資12.5億美元收購Hidden Road
2025年4月8日，區塊鏈支付巨頭Ripple宣布以現金、XRP代幣和股票組合形式完成對機構經紀商Hidden Road的12.5億美元收購。這筆交易不僅是當年加密貨幣行業最大的並購案之一，更揭示了傳統金融與區塊鏈融合的深層趨勢——利用合規基礎設施爭奪機構客戶資源。
戰略目標：從支付到全棧式金融基礎設施
自2012年成立以來，Ripple的核心業務始終圍繞跨境支付與銀行間結算，其XRP Ledger（XRPL）與ODL（On-Demand Liquidity）解決方案已服務摩根大通、桑坦德等超過300家金融機構。然而，隨著2024年美國SEC訴訟案結束及監管框架逐步明確，單一依靠支付賽道的局限性逐漸顯現。
Hidden Road的加入填補了Ripple生態的空白。這家成立於2021年的機構經紀平台年清算量達3萬億美元，客戶涵蓋對沖基金、跨國企業及家族辦公室，提供外匯、加密貨幣及衍生品的一站式交易與清算服務。通過整合Hidden Road，Ripple能夠直接接入傳統金融市場的流動性池，並利用其合規牌照（覆蓋美、歐、亞主要市場）擴大服務範圍。例如，未來機構用戶可透過JuCoin等交易所直接使用XRP作為保證金抵押品，降低跨境交易摩擦成本。
技術整合：XRP與RLUSD穩定幣的「雙引擎」
此次收購的核心技術亮點在於對XRP應用場景與RLUSD穩定幣的升級：
XRP成為跨市場結算橋梁：
Hidden Road將採用XRP作為外匯、加密貨幣與衍生品交易的統一結算資產，依靠XRPL 3秒的結算速度與近乎零成本特性，替代傳統清算所的T+2模式。
RLUSD的跨保證金功能：
Ripple於2024年推出的合規穩定幣RLUSD將用作Hidden Road的保證金抵押品，允許客戶在股票、債券及加密資產之間共用保證金，成為首個支持傳統與數字資產跨市場對沖的穩定幣。根據Ripple披露，RLUSD抵押池中XRP的比例不會低於20%；若Hidden Road現有客戶全部遷移，或將推動XRP流通量增長15%-20%。
市場影響：機構加密服務的范式轉移
Ripple與Hidden Road的協同效應已引發行業連鎖反應：
-
傳統金融機構加速入場：
Hidden Road客戶中的兩家歐洲投行已宣布測試XRPL清算系統，計劃將部分國債交易轉移至鏈上。 -
穩定幣競爭升級：
RLUSD的跨保證金功能可能吸引更多對沖基金採用，與摩根大通的JPM Coin和高盛的AutobahnFX直接競爭。 -
XRP市值波動：
消息公布後XRP短時上漲12%，但市場對於收購涉及股票支付而引發的Ripple股權稀釋憂慮，最終使漲幅回落至5%。
對於普通投資者而言，此次收購意味著XRP應用場景將更加豐富。例如，通過JuCoin的機構服務門戶，投資者可參與基於XRPL的國債代幣化產品，享受與傳統市場聯動的收益機會。
挑戰與未來：合規仍是最大變數
儘管前景廣闊，Ripple的擴張仍面臨三重考驗：
監管複雜性：
美國財政部計劃將「同時處理證券與加密貨幣的機構」納入聯邦銀行法監管，這可能要求Hidden Road拆分部分業務。
客戶遷移阻力：
部分Hidden Road客戶對鏈上清算的透明性表示疑慮，Ripple必須證明XRPL能在隱私保護（如零知識證明插件）與合規審計之間實現平衡。
穩定幣信任建立：
RLUSD需要公開儲備審計細節以與USDC競爭，目前其抵押品組合僅披露「現金、國債和XRP」三類。
若成功突破這些障礙，Ripple或將重新定義機構金融基礎設施，從SWIFT式的支付網絡升級為覆蓋交易、清算和托管的「區塊鏈高盛」。彭博智庫預計，到2026年，此類整合有望將機構加密服務市場規模從目前的4800億美元擴大至1.2萬億美元。
Neason Oliver
