Tether 報告稱其2025年第二季度淨利潤創紀錄地達到49億美元，鞏固了其作為全球最賺錢的穩定幣發行商的地位。這篇市場洞察分析揭示了公司如何將美國國債持倉擴展至1270億美元，截至目前已發行200億美元的新USDT代幣，並在日益嚴峻的監管壓力下實現了前所未有的財務表現。BDO的季度審計確認Tether的總資產達到1626億美元，超出負債54.7億美元，使公司成為全球最大的美國政府債務持有者之一。
摘要： Tether 2025年第二季度審計顯示利潤達49億美元，國債持倉1270億美元，2025年累計發行USDT 200億美元。總資產1626億美元，超負債54.7億美元，強化市場主導地位，流通代幣超過1570億枚。
Tether 第二季度創紀錄的財務表現
Tether 2025年第二季度財務業績是公司歷史上最強勁的季度表現。49億美元的淨利潤使得2025年上半年的總收益達到57億美元，其中31億美元來自經常性營運，26億美元來自比特幣和黃金持倉的公允價值變動收益。
公司的收入模式表現出極高的穩定性，依靠其龐大的國債投資組合產生大量利息收入。2025年第二季度淨利潤約為49億美元，使上半年總利潤達到57億美元，體現了Tether有效變現儲備的能力，同時確保所有發行代幣均有充分支持。
2025年第二季度關鍵財務指標：
- 淨利潤：49億美元（季度新高）
- 年初至今利潤：57億美元
- 經常性收益：31億美元
- 公允價值變動收益：26億美元（比特幣和黃金）
- 股東資本：54.7億美元
這波利潤增長反映了Tether的運營效率和戰略資產配置，公司受益於美國國債收益率上升帶來的利息增長。
USDT 供應擴張與市場主導地位
第二季度，USDT發行量爆發性增長，Tether在三個月內新鑄造了超過134億美元代幣。此輪擴張使流通供應總量超過1570億美元，較2025年1月增長了200億美元。
2025年第二季度標誌著Tether全球擴張的新篇章，季度內發行的USDT超過134億美元，令流通總量達到1570億美元以上，官方審計報告證實這一數據。該增長趨勢使USDT穩居穩定幣市場無可爭議的領導地位，儘管USDC和新興替代品競爭激烈，USDT仍保持約64%的市場份額。
需求激增源自多重因素，包括機構採用、GENIUS法案帶來的監管明朗化，以及在超過150個傳統銀行基礎設施薄弱的國家的廣泛使用。Tether在拉丁美洲和非洲的擴展尤為迅速，USDT成為貨幣不穩定地區可靠的價值儲存工具。
美國國債持倉達1270億美元
截至第二季度末，Tether的國債持倉增加至1270億美元，較上一季度增加80億美元。持倉包括直接持有的1055億美元國債，以及透過貨幣市場基金等間接持有的213億美元。
這一巨額持倉使Tether成為全球十大美國政府債務持有者之一，超越了許多主權國家和機構投資者。國債配置兼具雙重作用：為USDT代幣提供穩定的支持，同時產生豐厚的利息收入，推動公司盈利。
根據DeFiLlama 數據，其國債策略被證明極為有效，公司維持USDT的美元等價穩定性，同時每年實現數十億美元利潤。該配置展示了私營穩定幣發行商如何支持美國貨幣政策目標並構建可持續商業模式。
國債持倉細分：
- 總持倉：1270億美元
- 直接持有：1055億美元（占比83%）
- 間接持有：213億美元（占比17%）
- 季度增量：2025年第一季度增加80億美元
戰略投資與多元化布局
除了核心穩定幣業務，Tether在2025年上半年投入約40億美元於美國本土戰略投資。投資方向涵蓋人工智能、可再生能源、通信基礎設施和數位自由技術，主要透過子公司XXI Capital和Tether Investments實施。
公司最大單筆投資為視頻平台Rumble，2025年2月宣布的戰略合作中投入7.75億美元，其中包括2.5億美元直接投資和一項最高7000萬股、每股7.5美元的要約收購。
主要投資類別：
- 人工智能：先進計算和機器學習平台
- 可再生能源：可持續基礎設施項目
- 通信：去中心化通信網路
- 數位權利：開源及隱私保護技術
這些投資體現了公司在穩定幣之外的長遠願景，助力成為新興科技領域的重要玩家，並實現收入多元化。
與USDC及新興競爭者的競爭態勢
儘管USDC增長迅速且享有監管優勢，Tether憑藉優越的流動性和全球可訪問性繼續保持市場領導地位。CoinDesk 報導顯示，自2024年大選以來，USDC市值增加250億美元，但USDT主導地位基本未動，流通量超過1400億美元。
競爭格局揭示出明確的市場分層：USDC在機構用戶及受監管實體中表現優異，尤其集中於北美地區；USDT則在全球交易量上占優，是發展中市場首選的美元替代品。交易數據顯示，USDT日交易量約為500億美元，而USDC為50億美元。
市場份額對比：
- USDT：約64%的穩定幣市場份額（1570億美元流通量）
- USDC：約25%的市場份額（600億美元流通量）
- 其他穩定幣：合計約11%的市場份額
Tether自2014年起的先發優勢持續產生網路效應，新競爭者雖具備更高透明度和合規性，但難以撼動其市場地位。
監管環境與合規進展
2025年第二季度，穩定幣監管環境顯著發展，GENIUS法案為美元支持數位資產提供了更清晰的框架。Tether龐大的國債持倉完全符合監管對高質量流動性資產作為穩定幣儲備的偏好。
但歐洲的《加密資產市場監管條例》（MiCA）導致部分交易所限制USDT交易。CEO Paolo Ardoino對此表示淡化關注，強調全球市場需求遠超歐洲範圍。
公司合規策略聚焦於透過大型會計事務所的季度審計透明化、充足的超額儲備以及通過大量國債購買與美國貨幣政策目標保持一致。
投資分析與風險評估
對於加密投資者而言，Tether第二季度業績展示了穩定幣業務的成熟和盈利能力。公司在保持所有代幣充分支持的同時，實現近50億美元季度利潤，彰顯了少數競爭者難以匹敵的運營卓越。
投資考慮：
優勢：
- 市場領先的流動性和廣泛採用
- 穩定盈利和充足超額儲備
- 作為國債持有者的戰略定位
- 全球150多個國家的可訪問性
風險：
- 主要市場的監管不確定性
- 來自合規替代品的競爭加劇
- 可能影響國債收益率的政策變動
- 美元計價資產的集中風險
54.7億美元的股東資本緩衝為應對市場波動提供保護，多元化的投資組合減少了對核心穩定幣業務的依賴。
常見問答：Tether 2025年第二季度報告解析
Tether在2025年第二季度淨賺多少？ Tether報告2025年第二季度淨利潤達49億美元，上半年累計收益57億美元，其中31億美元來自經常性營運。
Tether當前持有多少美國國債？ 截至2025年6月30日，Tether持有1270億美元美國國債，包括1055億美元直接持有和213億美元間接持有。
2025年Tether發行了多少USDT？ 截至第二季度末，Tether累計發行超過200億美元新USDT，第二季度單季發行134億美元，流通總量達到1570億美元。
Tether與USDC的市場份額對比如何？ USDT約占穩定幣市場64%，流通量1570億美元，USDC占約25%，流通量600億美元，儘管USDC在機構用戶中增長明顯。
Tether在穩定幣外有哪些投資？ Tether在人工智能、可再生能源和通信領域投入40億美元，包括對視頻平台Rumble的7.75億美元投資。
Tether的儲備是否完全支持所有代幣？ 是的，BDO的第二季度審計確認資產總額1626億美元，負債1571億美元，超額儲備54.7億美元。
Tether面臨哪些監管挑戰？ 雖然GENIUS法案提供有利的美國監管框架，但歐洲MiCA法規限制了USDT交易，管理層認為全球需求足以抵消地區限制。
Tether的商業模式有多盈利？ Tether通過國債利息收入實現巨額利潤，第二季度盈利49億美元，同時確保所有代幣完全支持並持續積累超額儲備。
關鍵要點
- 利潤創新高： Tether第二季度利潤49億美元，展現領先穩定幣業務的成熟和高盈利性
- 國債持倉領先： 持有1270億美元美國國債，躋身全球最大政府債務持有者行列
- 市場領導地位： 2025年累計發行200億美元USDT，儘管監管和競爭壓力加大，依然穩固市場主導
- 戰略多元化： 投資40億美元科技領域，降低對核心穩定幣業務的依賴，支持創新
- 財務穩健： 54.7億美元超額儲備為市場波動和監管不確定性提供堅實緩衝
Tether 2025年第二季度業績展示了其作為成熟金融機構，成功擴展數字美元基礎設施並創造巨額利潤。其國債策略將私人創新與公共貨幣政策目標結合，創造了穩定幣運營的可持續模式，令競爭對手難以複製。
Owen
