NODE ETF的核心定位與背景
2025年5月14日，全球資產管理巨頭VanEck正式推出VanEck Onchain Economy ETF（NODE），交易代碼為CBOE: NODE。這是VanEck繼BTC現貨ETF（HODL）和數字轉型ETF（DAPP）後，在加密領域的又一重要布局。NODE ETF聚焦於投資“鏈上經濟”生態中的核心企業，包括礦企、交易所、能源供應商及金融科技平台，旨在通過主動管理策略降低市場波動風險，為傳統投資者提供合規化的加密資產敞口。
該基金的推出背景基於鏈上經濟規模的高速增長——2024年全球鏈上資產交易量突破40萬億美元，傳統機構對加密基礎設施的需求激增。通過投資上市公司而非直接持有代幣，NODE試圖在風險管控與收益潛力間取得平衡。
這篇市場洞察文章討論了NODE ETF投資策略、市場定位及對傳統金融與加密生態融合的潛在影響。
投資策略與組合架構
NODE ETF採用主動管理策略，動態調整投資組合以應對市場週期變化：
-
篩選標準：初期覆蓋130餘家鏈上經濟相關企業，篩選指標包括比特幣持倉量、算力占比、區塊鏈技術整合度等。
-
核心持倉：目標持有30–60家高相關性企業，例如礦企Marathon Digital、交易所Coinbase、晶片製造商英偉達等，避免過度集中於高波動性標的。
-
衍生品配置：最多25%的資產可配置於比特幣ETPs（如HODL、IBIT），增強靈活性。
此外，NODE通過評估企業的比特幣價格敏感度（Beta值），在市場泡沫期降低風險敞口，在熊市低谷期增加配置，實現“低買高賣”的動態平衡。
市場反應與競爭格局
NODE上線首日交易量突破1800萬美元，24小時內價格上漲約16%，推動以太坊生態TVL回升至800億美元。關鍵市場動態包括：
-
機構響應：Jump Trading提供8000萬美元流動性支持，RedotPay推出合規託管方案吸引東南亞資金；
-
生態聯動：與Sui、Solana等公鏈協議合作開發企業級工具，例如鏈上資金管理介面；
-
競爭定位：與傳統加密ETF（如貝萊德IBIT）形成差異化——IBIT被動追蹤比特幣現貨，而NODE通過主動管理與衍生品對沖降低波動性。
潛在風險與監管挑戰
儘管NODE ETF降低了直接持有代幣的風險，但仍面臨以下挑戰：
-
監管不確定性：美國SEC對加密ETPs的審查趨嚴，可能限制衍生品配置比例，部分ETPs尚未符合《1940年投資公司法》要求。
-
市場波動傳導：持倉企業業績與比特幣價格高度相關，若市場進入熊市週期，基金淨值可能大幅回撤。
-
生態覆蓋侷限：當前持倉側重比特幣生態，對以太坊、Solana等高性能鏈企業覆蓋不足，可能錯失多鏈趨勢紅利。
用戶可通過JuCoin機構投資指南了解如何管理ETF投資風險。
未來展望：機構入場的範式轉型
NODE ETF的未來計劃聚焦於技術升級與全球化布局：
-
技術整合：2025年Q3計畫引入零知識機器學習（ZKML），優化持倉風險評估模型，例如預測礦企能源成本波動；
-
跨鏈擴展：擴大投資範圍至以太坊質押服務商、Rollup解決方案提供商等；
-
新興市場拓展：重點布局東南亞與非洲，與當地金融機構合作推出定制化產品。
行業分析指出，NODE的“主動管理+合規衍生品”模式或成為傳統資金入場鏈上經濟的標準路徑，但其成功需解決監管適配性、流動性依賴及生態碎片化問題。當鏈上經濟滲透至全球貿易，主動管理將是平衡風險與機遇的最優解。
Neason Oliver
