政策松绑催生加密ETF 2.0时代
2025年，美国加密市场迎来历史性转折。随着特朗普政府将加密货币纳入“国家战略储备”，SEC监管框架逐步宽松，传统金融机构加速入场。从Cardano（ADA）到Aptos（APT），多家机构密集提交山寨币现货ETF申请，标志着加密市场正从“散户主导”转向“机构化2.0”时代。这一转变的核心动力是政策红利的释放——共和党掌控参众两院后，《FIT21法案》等加密友好立法通过概率大增，彭博社分析师预测，山寨币ETF获批概率已从不足5%跃升至50%以上。
从ADA到APT：谁在申请ETF？
当前申请进程最快的代币是Cardano（ADA）。2月25日，SEC正式受理灰度提交的ADA ETF申请，托管方为Coinbase，管理机构为纽约梅隆银行。3月初，特朗普在社交媒体公开支持ADA，推动其价格单日暴涨70%，市值重回前十。另一焦点项目是Hedera（HBAR），其企业级区块链属性吸引了加拿大Canary Capital和灰度的双线申请，欧洲市场甚至出现了首例质押型HBAR ETF，试图将合规收益产品推向主流。跨链协议**Axelar（AXL）的ETF申请同样值得关注。该项目由前Coinbase高管背书，目标是连接比特币、Solana等七大区块链，降低机构的多链布局门槛。而Aptos（APT）**则通过Bitwise提交申请，此前已在瑞士推出质押型ETP，吸引长期配置资金。对于普通投资者，可通过JuCoin现货交易实时跟踪这些代币的价格波动。
以太坊ETF的启示：资金流入≠价格上涨
2024年以太坊ETF的案例为市场提供了重要参考。尽管机构半年内注入了27.6亿美元，ETH价格却从3200美元跌至2300美元。两大原因主导了这一现象：灰度抛压：作为最大持仓方，其持续减持压制了价格巨鲸套现：早期投资者趁利好离场，市场需时间消化抛售压力。然而，长期信号依然积极。特朗普关联机构World Finance Liberty持续增持ETH，贝莱德等资管巨头的ETF份额也在上升。这表明，ETF的短期抛压可能掩盖其长期价值——机构资金的入场将彻底改变市场流动性结构。
机构化浪潮下的三大市场变革
若山寨币ETF在2025年获批，将引发以下结构性变化：投资者结构转型当前加密市场以散户交易为主，ETF将打开养老金、保险基金等保守资金的入口。参考比特币ETF经验，这类资金偏好长期持有，可能使市场波动率下降40%以上。全球化监管套利加速美国SEC的批准常引发连锁反应，新加坡、欧盟等地区或快速跟进。这种趋势不仅降低跨境投资门槛，还可能推动各国协调监管框架。例如JuCoin API已支持多国合规接口，方便机构适配本地规则。资产类别重定义若《FIT21法案》通过，去中心化协议可能获得证券法豁免。Uniswap（UNI）、Aave（AAVE）等DeFi代币或加速融入传统金融体系，甚至出现挂钩美债的RWA类ETF（如Ondo Finance的ONDO）。
未来谁将主导市场？
分析师预测，2025年北美加密ETF规模可能超越黄金，成为第三大资产类别。两类代币有望突围：合规先行者：如HBAR、AXL等拥有强机构背书的项目；技术颠覆者：跨链、模块化区块链等新叙事标的。机构化既是机遇也是挑战——它带来更稳定的市场环境，也可能挤压散户套利空间。唯有紧跟政策与技术创新，才能在加密2.0时代抢占先机。
Colin Winston
