SEC监管转向：从对抗到对话的里程碑

2025年4月11日，美国证券交易委员会（SEC）将在华盛顿总部举办一场备受瞩目的圆桌会议，主题为“在区块与困境之间：为加密交易量身定制监管”。此次会议标志着SEC监管策略的重大转向——从过去“通过执法监管”的对抗模式，转向与行业对话协作的框架制定模式。这一转变源于特朗普政府上台后的政策调整，包括新任SEC领导层的加密友好立场及对历史案件的撤销（如Coinbase、Uniswap的调查终止）。
SEC 与 Uniswap 和 Coinbase 共同举办加密货币圆桌会议
图片来源于sec.gov
自2025年初以来，SEC已成立加密特别工作组，由“加密妈妈”Hester Peirce主导，并计划在4月至6月举办四场系列会议，覆盖交易、托管、资产代币化及DeFi等核心议题。这一系列动作旨在解决长期困扰行业的监管模糊问题，例如“证券”定义的争议、去中心化交易所（DEX）的合规路径等。

圆桌会议的核心议题与行业参与

本次会议聚焦三大核心议题：
  1. 定制化监管框架：探讨如何为加密交易设计分层规则，例如根据资产去中心化程度豁免证券法义务，或为DEX设立“监管沙盒”。
  2. 合规技术工具：讨论反洗钱（AML）和用户身份验证（KYC）在DeFi场景的适用性，例如Uniswap Labs提出的链上KYC验证方案。
  3. 国际合作与标准协调：SEC计划与中东、东南亚等地区协调跨境监管，探索区块链在跨境支付中的应用，避免与欧盟MiCA等法规冲突。
参会者包括Coinbase、Uniswap Labs、纽约证券交易所等机构的高管，以及法律学者和传统金融代表。例如，Uniswap首席法务官Katherine Minarik将分享其应对SEC调查的经验，而Coinbase的Gregory Tusar将推动“合格合约市场”标准的建立，以提升交易所透明度。

潜在影响：机遇与挑战并存

行业合规化加速

若SEC推出明确规则，传统金融机构入场意愿将显著增强。例如，富兰克林邓普顿等资管公司已提交Solana、Avalanche等加密资产的ETF申请，市场预计2025年SOL ETF获批概率超70%。此外，合规代币发行量在Coinbase诉讼撤销后激增三倍，显示市场对监管确定的积极反应。
对于投资者而言，监管明确性可能降低市场波动风险。例如，SEC对NFT项目的分类调整（仅追责庞氏骗局类项目）为数字资产创新释放空间。用户可通过JuCoin合规交易指南了解如何评估代币合规性。

中小项目的生存压力

严格的审计与资产隔离要求可能推高合规成本，迫使小型交易所或DeFi协议退出市场。例如，SEC要求托管机构实施“旅行规则”（Travel Rule），部分DEX前端已开始地理封锁高风险地区用户。

法律与技术的新争议

SEC对“证券”定义的调整可能引发新争议。例如，模因币（Meme Coin）若因社区治理被归类为证券，或将颠覆现有市场结构。此外，SEC保留对“协助非法活动的技术供应商”追责的权利，可能波及为DeFi协议开发前端界面的团队。

行业启示：如何应对监管变革

拥抱合规工具

项目方可借鉴Uniswap的“非托管架构”经验，通过开源代码和去中心化治理降低法律风险。

关注区域性政策差异

欧盟MiCA法规要求DeFi协议实施KYC，而美国可能允许部分豁免，企业需制定灵活的多区域合规策略。

投资者风险管理

建议通过多元化配置降低政策不确定性冲击。例如，JuCoin可帮助用户平衡合规代币与高风险资产的比例。

未来展望

SEC计划在2025年第二季度发布《国家加密货币战略白皮书》，明确税收、跨境流动等细则。若此次圆桌会议促成监管共识，美国或成为首个建立DeFi适配框架的国家，吸引全球加密流动性并重塑行业格局。对于从业者与投资者而言，理解规则演变并提前布局，将是把握下一轮增长周期的关键。

Neason Oliver

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