政策鬆綁催生加密ETF 2.0時代
2025年，美國加密市場迎來歷史性轉折。隨著特朗普政府將加密貨幣納入「國家戰略儲備」，SEC監管框架逐步寬鬆，傳統金融機構加速入場。從Cardano（ADA）到Aptos（APT），多家機構密集提交山寨幣現貨ETF申請，標誌著加密市場正從「散戶主導」轉向「機構化2.0」時代。這一轉變的核心動力是政策紅利的釋放——共和黨掌控參眾兩院後，《FIT21法案》等加密友好立法通過概率大增，彭博社分析師預測，山寨幣ETF獲批概率已從不足5%躍升至50%以上。
從ADA到APT：誰在申請ETF？
當前申請進程最快的代幣是Cardano（ADA）。2月25日，SEC正式受理灰度提交的ADA ETF申請，託管方為Coinbase，管理機構為紐約梅隆銀行。3月初，特朗普在社交媒體公開支持ADA，推動其價格單日暴漲70%，市值重回前十。另一焦點項目是Hedera（HBAR），其企業級區塊鏈屬性吸引了加拿大Canary Capital和灰度的雙線申請，歐洲市場甚至出現了首例質押型HBAR ETF，試圖將合規收益產品推向主流。跨鏈協議**Axelar（AXL）的ETF申請同樣值得關注。該項目由前Coinbase高管背書，目標是連接比特幣、Solana等七大區塊鏈，降低機構的多鏈佈局門檻。而Aptos（APT）**則通過Bitwise提交申請，此前已在瑞士推出質押型ETP，吸引長期配置資金。對於普通投資者，可通過JuCoin現貨交易實時跟踪這些代幣的價格波動。
以太坊ETF的啟示：資金流入≠價格上漲
2024年以太坊ETF的案例為市場提供了重要參考。儘管機構半年內注入了27.6億美元，ETH價格卻從3200美元跌至2300美元。兩大原因主導了這一現象：灰度拋壓：作為最大持倉方，其持續減持壓制了價格；巨鯨套現：早期投資者趁利好離場，市場需時間消化拋售壓力。然而，長期信號依然積極。特朗普關聯機構World Finance Liberty持續增持ETH，貝萊德等資管巨頭的ETF份額也在上升。這表明，ETF的短期拋壓可能掩蓋其長期價值——機構資金的入場將徹底改變市場流動性結構。
機構化浪潮下的三大市場變革
若山寨幣ETF在2025年獲批，將引發以下結構性變化：投資者結構轉型當前加密市場以散戶交易為主，ETF將打開養老金、保險基金等保守資金的入口。參考比特幣ETF經驗，這類資金偏好長期持有，可能使市場波動率下降40%以上。 全球化監管套利加速美國SEC的批准常引發連鎖反應，新加坡、歐盟等地區或快速跟進。這種趨勢不僅降低跨境投資門檻，還可能推動各國協調監管框架。例如JuCoin API已支持多國合規接口，方便機構適配本地規則。資產類別重定義若《FIT21法案》通過，去中心化協議可能獲得證券法豁免。Uniswap（UNI）、Aave（AAVE）等DeFi代幣或加速融入傳統金融體系，甚至出現掛鉤美債的RWA類ETF（如Ondo Finance的ONDO）。
未來誰將主導市場？
分析師預測，2025年北美加密ETF規模可能超越黃金，成為第三大資產類別。兩類代幣有望突圍：合規先行者：如HBAR、AXL等擁有強機構背書的項目；技術顛覆者：跨鏈、模塊化區塊鏈等新敘事標的。機構化既是機遇也是挑戰——它帶來更穩定的市場環境，也可能擠壓散戶套利空間。唯有緊跟政策與技術創新，才能在加密2.0時代搶佔先機。
Colin Winston
