事件背景：從瑞士 ETP 到美國 ETF 的戰略升級

2025年3月，加密貨幣資產管理巨頭 Bitwise 向美國證券交易委員會（SEC）提交了 Aptos（APT）現貨 ETF 申請，此舉是在其於瑞士成功推出 Aptos 質押 ETP 之後的又一重大舉措。作為 Layer1 公鏈，Aptos 憑藉 Move 語言的高安全性與 PoS 共識機制，當前市值為38億美元，位列加密資產第36位。Bitwise 的申請標誌著 Layer1 賽道首次進入主流金融產品視野，若獲批，將為傳統資本提供合規投資公鏈代幣的入口。根據 JuCoin 數據，消息公布後APT價格在24小時內上漲8.9%，最高觸及6.12美元，市值突破40億美元，市場對 Layer1 資產機構化充滿期待。

圖片來源於X

Aptos 的技術基礎與生態現狀

Aptos 主網於2022年上線，主打高吞吐量（理論 TPS 為3,000）與低延遲（交易確認時間＜1秒），其技術架構優於大多數競爭對手。其採用的 Move 語言（由 Facebook Diem 項目演化而來）可有效防止智能合約漏洞，鏈上活躍 DApp 超過200個，涵蓋 DeFi、NFT 與遊戲領域，總鎖倉量（TVL）達15億美元。

Bitwise 選擇 Aptos 的核心邏輯在於其合規潛力：

  • 質押模型透明： PoS 機制的年化收益率為8%-12%，符合傳統金融機構對穩定回報的需求；
  • 開發者生態成熟： 頭部項目如 Pontem Network（去中心化交易所）和 Aries Markets（借貸協議）已累積大量用戶。

監管挑戰：SEC 的審查焦點與風險

SEC 對 Aptos ETF 的審核將圍繞兩大核心問題展開：

  1. 代幣屬性爭議： 若認定 APT 為證券（參考 XRP 訴訟案），ETF 可能被直接否決；
  2. 市場操縱風險： Aptos 鏈上交易量集中在少數地址，SEC 可能要求引入監控共享協議。

Bitwise 的策略是援引瑞士 ETP 的成功案例——其 Aptos 質押 ETP 在歐洲管理超過5億美元資產，且運行期間未出現安全事故。然而，美國監管環境更為嚴苛，SEC 此前僅批准比特幣與以太坊 ETF，對山寨幣態度較為保守。

市場影響：機構化進程與 Layer1 競爭

若 Aptos ETF 獲批，可能引發以下連鎖反應：

  • 資金流入預期： 參照比特幣 ETF 經驗，首年資金規模或達20億美元，推動 APT 進入市值前20；
  • 質押收益工具化： ETF 可能整合質押收益分配（類似瑞士 ETP 的8%-15%年化），吸引保守型投資者；
  • 賽道估值重構： DOT、ADA 等 Layer1 代幣可能效仿申請 ETF，形成新資產類別。

然而，Aptos 仍需應對生態瓶頸。儘管技術領先，其 TVL 僅為 Solana 的1/5，開發者工具鏈成熟度不足，還需要市場更多檢驗。

未來展望：技術迭代與政策博弈

2025 年將是 Aptos 生態發展的關鍵年：

  • Q2 技術升級： v3 版本計劃引入模組化分片，提升網路效能；
  • Q3 監管反饋： SEC 或對 S-1 表格提出修改意見，決定 ETF 是否能進入下一階段；
  • Q4 市場驗證： 若 ETF 獲批，需驗證資金流入是否能持續支撐估值。

對投資者而言，需密切關注鏈上數據（如質押率、大戶持倉）及政策動態，透過鏈上分析工具更精準地評估 APT 生態的真實價值。Bitwise 的申請不僅是 Aptos 的機遇，更是 Layer1 賽道能否突破監管壁壘的試金石。在技術創新與合規博弈的雙重壓力下，兼具性能與透明性的公鏈或將主導下一輪加密市場周期.

Neason Oliver

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